调(diào)油逻辑提振成本(běn)价(jià)格，从而能(néng)够推升芳烃价(jià)格，去年二季(jì)度芳(fāng)烃市(shì)场的热度之(zhī)高也正是由(yóu)这个逻辑主导(dǎo)。然而，今年(nián)与(yǔ)去年的步(bù)调(diào)明显不(bù)一。期货日(rì)报记者观(guān)察到，同为芳(fāng)烃品(pǐn)种，4月18日以来，PTA和(hé)苯乙烯期货盘面已连续(xù)出(chū)现了9连(lián)跌，从走势(shì)上来看，两品(pǐn)种(zhǒng)的表现远(yuǎn)超市场预(yù)期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合(hé)约收于5620元/吨，较4月17日收盘价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合(hé)约(yuē)收于8251元(yuán)/吨，较(jiào)4月(yuè)17日收盘价下跌438元(yuán)/吨(dūn)，跌幅5.04％。

　　“近期芳(fāng)烃品种PTA、苯乙烯(xī)持(chí)续(xù)阴跌，主要原因在于两方(fāng)面，一(yī)方面由于近(jìn)期原(yuán)油(yóu)大跌，另一方面(miàn)近期成品油裂差(chà)下跌。”一德期货分析师(shī)郑(zhèng)邮飞表示，由(yóu)于欧美的滞(zhì)涨格局(jú)，以及美国的加息预期，需求(qiú)羸弱，市场对于衰退的(de)预期再起。而原油供应(yīng)端的OPEC+减(jiǎn)产(chǎn)还没有落地，原油近期回补(bǔ)前期缺口后继(jì)续下行(xíng)，对于化工特别是与之相(xiāng)关(guān)性相对(duì)较强的PTA形成成本塌陷(xiàn)。成(chéng)品(pǐn)油裂差(chà)凝神静气的意思，凝神静气的意思解释方(fāng)面(miàn)，近期美国(guó)汽(qì)柴(chái)油裂(liè)差(chà)出(chū)现下滑，同时(shí)美(měi)国汽(qì)油库(kù)存(cún)在4月份(fèn)去库速率减缓，使得市场对于美(měi)国调油需(xū)求的(de)预期边际弱化，对于芳(fāng)烃的支撑走弱。

　　采访中(zhōng)，记者了解到，美国夏油对于(yú)辛烷值的需求支撑起了芳烃调(diào)油(yóu)的逻辑。

　　但(dàn)与(yǔ)去年同期(qī)相比，今年芳烃(tīng)市场(chǎng)走势相对(duì)偏弱，且(qiě)去年调油(yóu)逻辑发生的时(shí)间在5月发酵、6月初达到顶峰(fēng)，今年调油逻(luó)辑是在汽(qì)油(yóu)旺(wàng)季(jì)到(dào)来之前(qián)。

　　物产中(zhōng)大期货能(néng)化组组(zǔ)长谢(xiè)雯表(biǎo)示，发(fā)生这一现象的原(yuán)因(yīn)更多(duō)是始于路(lù)径依赖，去年极(jí)端(duān)的(de)调油行(xíng)情(qíng)使得市(shì)场预期今年调油逻辑发生的(de)概率仍较大，调油(yóu)商(shāng)提前(qián)准备(bèi)原(yuán)料运往(wǎng)美国。

　　在她看来(lái)，去(qù)年调油逻(luó)辑(jí)是调(diào)油实实(shí)在在(zài)发生，反映在MX、PX美亚价差大幅拉升；今年(nián)的调油带来芳烃美亚(yà)价差(chà)处于往年同期高位，但当前美(měi)湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)。

　　郑邮飞告诉记者，今年芳烃(tīng)调油逻辑与去年在细(xì)节与(yǔ)节奏上又有差(chà)异，主要体现在去年5—6份的(de)行情是“脉冲式”的，当时市场(chǎng)对于美(měi)国高(gāo)辛烷值(zhí)调(diào)油料的短缺没有提早预期，导(dǎo)致旺季来(lái)临后行情一触即发，而经(jīng)历过(guò)去年的大(dà)幅波动，随后调油(yóu)商对于今年已经提(tí)早有所准备(bèi)。

　　“芳烃的美(měi)亚价差(chà)一直保持(chí)相(xiāng)对高位，给(gěi)亚洲芳烃流向美国创造(zào)套利(lì)空间，同时(shí)我们从去年四(sì)季度(dù)至(zhì)今韩国出口(kǒu)美国芳(fāng)烃的数(shù)量保持相对高位可以一窥究竟(jìng)。叠加(jiā凝神静气的意思，凝神静气的意思解释)今年(nián)4—5月份(fèn)亚洲芳烃装(zhuāng)置的检修预(yù)期，今年(nián)市场(chǎng)的调油(yóu)逻辑在3月份(fèn)就启动，提早并迅速将芳烃估值打(dǎ)上(shàng)去，PTA价格也在(zài)3月(yuè)中旬(xún)开(kāi)始启动(dòng)，这明(míng)显早于去(qù)年。但我(wǒ)们(men)也看到了PXN在3月(yuè)下(xià)旬后就(jiù)处(chù)于(yú)高位徘徊的状态，意味着调(diào)油逻辑已经在芳(fāng)烃(tīng)上提早兑现。”郑邮飞称(chēng)。

　　对此，华融融达期(qī)货分析师(shī)韩冰冰表示，今年和去年芳烃走势存在着节奏的差异，去年5月(yuè)份是(shì)是(shì)炒作调油需求的主要时期，而今年市(shì)场提(tí)前到(dào)3月就开始(shǐ)炒作。

　　据韩冰冰介(jiè)绍，今(jīn)年调油逻辑(jí)应(yīng)该不及去年。“去年受俄(é)乌冲(chōng)突影(yǐng)响，欧美地区成品油供需(xū)突然(rán)变(biàn)得紧(jǐn)张，油品裂解利润(rùn)非(fēi)常(cháng)好，调(diào)油逻辑兴起。而今年的问题是欧美经济(jì)下(xià)行压力较(jiào)大，油品(pǐn)需求面临走弱，从盘面也可以(yǐ)看(kàn)到，3月份市场因炒(chǎo)作调油需(xū)求大幅拉(lā)涨(zhǎng)，但进入(rù)4月以后(hòu)，油(yóu)品利润却回落，并拖累(lèi)形成原(yuán)油的下(xià)跌。”他说。

　　“去年芳烃(tīng)调(diào)油主要是由于俄乌冲突导致(zhì)原油的出口(kǒu)受限以及疫情影响下(xià)美国炼厂大幅关停(tíng)引起的辛烷需求无法(fǎ)匹配，从而导致(zhì)了美(měi)亚(yà)套利窗口(kǒu)的打(dǎ)开，亚洲(zhōu)芳烃运往美(měi)国，原料端紧(jǐn)缺助推PTA价(jià)格的大幅(fú)走高。今年看工(gōng)厂(chǎng)对(duì)于调(diào)油行情有所准备，整体缺量需求将不如去(qù)年(nián)。”马俊逸称。

　　在(zài)银河期货分析师隋斐看来，二(èr)季度美(měi)国出行旺季(jì)下调油需求被赋予期待，然而有了去年二季度调油需(xū)求增(zēng)加下亚(yà)美套利利润可观(guān)的经验，部分(fēn)工厂提前跟美国工厂签订了长约，今(jīn)年的出(chū)口周期(qī)有所提前。

　　从今年韩国运往(wǎng)美国(guó)的芳(fāng)烃出口量观察，整体1—3月出(chū)口量已(yǐ)达去年调油季出口总(zǒng)量的65％偏上。同时，据了解，贸易商今年与亚洲PX生产企业签订合同多(duō)采用FOB模式，便于(yú)其在窗口打开后及时变更流(liú)向(xiàng)。

　　“从辛(xīn)烷值观(guān)察今(jīn)年调油(yóu)大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)发生，但是整体(tǐ)对(duì)于芳烃价格(gé)的提振高度(dù)将(jiāng)极大可(kě)能(néng)不如去年。”马俊逸称(chēng)。

　　“4月份(fèn)以来国际油价(jià)波动(dòng)加剧，近期原油库存(cún)低(dī)位回升，汽(qì)油裂解价差回落，亚(yà)洲(zhōu)甲苯调油优(yōu)势下降，在对未来需求的不确定和(hé)经(jīng)济可(kě)能(néng)衰退的背(bèi)景下调(diào)油需求出现了不稳定的因素(sù)。”隋(suí)斐(fěi)说。

　　从PTA和苯乙烯的基(jī)本(běn)面来看，实则呈现边际(jì)走弱(ruò)的迹象。

　　据隋斐介绍(shào)，PTA前期流通货源紧张的(de)局(jú)面在(zài)恒力(lì)石化和嘉(jiā)通(tōng)能源(yuán)两套年产能共500万吨新装置投产和下(xià)游消(xiāo)费走弱(ruò)的(de)影响(xiǎng)下逐渐缓解，PTA供需(xū)边际相(xiāng)对走弱；苯乙烯供应端在4月淄(zī)博俊辰50万(wàn)吨(dūn)新装置投(tóu)产下北方低价(jià)货源冲击华东(dōng)，下游(yóu)硬胶产(chǎn)品利润不佳，成品(pǐn)库存偏高的局面(miàn)仍存，苯乙烯主(zhǔ)港(gǎng)库存及上游纯苯港口(kǒu)库存攀升(shēng)，二季度(dù)苯乙烯仍面(miàn)临累库压力。

　　“目前看调油逻(luó)辑边(biān)际弱化，但是现(xiàn)在还没有真正进入美国汽油(yóu)的消费(fèi)旺季，如果(guǒ)5月下旬开(kāi)始美国汽油(yóu)消费走强，预计芳烃(tīng)估值仍将保持高位，但是在当前(qián)衰退预期以及美(měi)联储加息背(bèi)景下，成品(pǐn)油(yóu)消费的成色或较预期(qī)大打(dǎ)折扣，芳烃前期相对原油的价差(chà)高点(diǎn)已经看到，调油逻辑再(zài)继续大幅(fú)发酵的概率(lǜ)降低。”郑邮飞(fēi)认为，后期芳烃系产品(pǐn)PTA、苯乙烯或(huò)将回归自(zì)身的(de)供需基本面。

　　“短期来看，随着主(zhǔ)力合(hé)约换月，市场(chǎng)的交易重(zhòng)心(xīn)转向了(le)2309 合约，在距(jù)离9月相对较(jiào)长的时间下市场博(bó)弈增(zēng)大。”隋斐表示，从基本面(miàn)上来看，短期(qī) PTA 不至(zhì)于大幅累(lèi)库，成(chéng)本端的扰动对 PTA 来说将更加敏感(gǎn)。就苯乙(yǐ)烯而言，目前国内纯苯下(xià)游凝神静气的意思，凝神静气的意思解释品(pǐn)种(zhǒng)中除(chú)了苯胺盈利(lì)之外(wài)其(qí)他(tā)下(xià)游盈利性不佳(jiā)，纯苯港口库存去库力度减弱，苯(běn)乙烯(xī)下游(yóu)同样面临(lín)成(chéng)品(pǐn)库存偏(piān)高和(hé)利润(rùn)不佳的局面，二季度苯(běn)乙烯(xī)仍面临(lín)累库压(yā)力，短期来看价(jià)格向上的驱动或较乏力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 凝神静气的意思，凝神静气的意思解释