4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的(de)原因在(zài)于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动(dòng)国(guó)内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期(qī)货棉(mián)花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主销区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格(gé)近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预期增(zēng)强(qiáng50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间)，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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