用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告(gào)，一(yī)季度(dù)实(shí)现营(yíng)业(yè)收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进行了(le)定增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了(le)不(bù)少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在(zài)定(dìng)增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季(jì)度业(本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句yè)绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络(luò)的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度(dù)末退(tuì)出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其(qí)减持(chí)数量(liàng)至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的(de)信息化(huà)，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基(jī)于互(hù)联(lián)网架(jià)构的企业互联(lián)网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是(shì)没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发展白皮(pí)书(shū)》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句(huá)为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也(yě)反应了其(qí)在高端市(shì)场(chǎng)的进(jìn)展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的(de)第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还(hái)是有很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目(mù)前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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