在华尔(ěr)街(jiē)经济学(xué)家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的(de)专业选股人(rén)士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事(shì)业(yè)和(hé)基本消费品等在(zài)经(jīng)济(jì)低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数(shù)据(jù)显示(shì)，同时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其(qí)周期性股票(piào)与防御性股票的(de)比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于(yú)只做(zuò)多的(de)基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于(yú)商业(yè)周期的起伏)的相对敞fe2o3是什么化学元素口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美(měi)国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的(de)偏好与去(qù)年不(bù)同，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明(míng)，人们相信美联储有能(néng)力通(tōng)过(guò)积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基金经理的(de)最新调查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动(dòng)策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市(shì)场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基(fe2o3是什么化学元素px;'>fe2o3是什么化学元素jī)金和(hé)波动性目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个(gè)月(yuè)增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资(zī)者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于(yú)那些(xiē)对价格不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他们(men)别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续(xù)数(shù)月(yuè)的股市(shì)反弹是(shì)不可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基金改变(biàn)路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报(bào)也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美(měi)国(guó)企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采取防御(yù)措施，最(zuì)终可(kě)能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济(jì)衰退到(dào)来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常(cháng)会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预(yù)计(jì)，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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