财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波(bō)久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)发(fā)布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周(zhōu)三(sān)表(biǎo)现强势(shì)，融(róng)捷股(gǔ)份(fèn)一(yī)度涨停，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因之一(yī)是上海车展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示(shì)，上海车展将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降(jiàng)价导(dǎo)致(zhì)消费(fèi)者对电动车(chē)的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提(tí)到(dào)，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多(duō)方(fāng)因(yīn)素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力(lì)电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水平(píng)有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近日(rì)调查的情况(kuàng)看(kàn)，一(yī)些电池龙(lóng)头企业5月份的(de)排(pái)产预计将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由(yóu)于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业(yè)绩说明(míng)会(huì)上表示，5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季度会(huì)有明显的(de)提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还(hái)是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要(yào)观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另一(yī)方(fāng)面还需(xū)要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐(yán)厂商(shāng)内部人(rén)士(shì)此(cǐ)前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规(guī)模去库(kù)存举措，这一举措在一(yī)季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库(kù)存已恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后续将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来(lái)看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到(dào)2022年第一(yī)季度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康(kāng)，将带(dài)动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最乐观(guān)者(zhě)预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时(shí)间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议(yì)。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会(huì)常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出，国内(nèi)动(dòng)力电池行业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下降也不(bù)是(shì)正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料适当涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价(jià)值链(liàn)的(de)合理分配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳(shū)理，这些业内(nèi)人士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经(jīng)到来(lái)。分析人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产业进入(rù)调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速(sù)从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石(shí)墨(mò)、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的(de)局(jú)面(miàn)。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库存(cún)也(yě)家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前(qián)部(bù)分电(diàn)池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企(qǐ)已陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一(yī)季度新(xīn)能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着二三季度到来(lái)，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带(dài)动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业(yè)内人(rén)士表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回调(diào)下，电池厂商(shāng)在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商(shāng)的(de)议价权(quán)。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等(děng)企业持续(xù)推(tuī)进电池回收(shōu)布局，来(lái)自终端材料回收的(de)产能也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大(dà)开(kāi)大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环(huán)节(jié)的价格以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是(shì)并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并(bìng)不是(shì)一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌过快(kuài)，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨(dūn)，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出(chū)现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会(huì)在价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获(huò)得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业将变得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上一轮(lún)锂价(jià)下(xià)降中发生过的事。而(ér)同环节的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追高(gāo)入局(jú)的新公(gōng)司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价(jià)的(de)东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮价格(gé)下降长(zhǎng)期利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年(nián)的净利润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国最大(dà)的(de)新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使他(tā)们更(gèng)能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业(yè)里最家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕优的成本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的(de)分销(xiāo)权或(huò)开采(cǎi)权(quán)，交易价格也需要通过长协确(què)定，按(àn)市(shì)价定(dìng)期(qī)调整。但能获得(dé)上游更低(dī)成(chéng)本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价(jià)下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但(dàn)锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的(de)三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计划(huà)投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一开采就亏损(sǔn)。

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