随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持(chí)有(yǒu)只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基(jī)金配(pèi)置清单(dān)也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是(shì)与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续(xù)第五(wǔ)个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商(shāng)新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来(lái)收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类(lèi)基(jī)金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科(kē)瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一(yī)季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达(dá元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字)供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资(zī)机(jī)会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持前三(sān)则被(bèi)易(yì)方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字(zì)经(jīng)济政策(cè)的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时(shí)适(shì)度降低价值型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参(cān)与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和(hé)股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅上元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超(chāo)预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适度(dù)降低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价(jià)值策略的基金(jīn)的(de)超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去(qù)几(jǐ)年(nián)的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地(dì)域的(de)投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的(de)权(quán)益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)和消费者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场(chǎng)存(cún)在(zài)哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度(dù)过(guò)，国(guó)内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估(gū)值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注(zhù)以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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