财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关(guān)的一个(gè)重要问题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发(fā)布公(gōng)告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问题的(de)市场(chǎng)参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的(de)参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年(nián)到期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次(cì)级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部(bù)分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意(yì)味着(zhe)收(shōu)购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污并在今年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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