昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完(wán)全押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利(lì)率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在(zài)5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务(wù)违约将导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次育肥(féi)造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入(rù)增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了(le)压力；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业(yè)部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的(de)局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、8谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗62.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入(rù)淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累(lèi)库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全(quán)球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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