当前，市场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问(wèn)题与总统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次(cì)会见并未就解(jiě)决债务上(shàng)限问题达成(chéng)任何有益(yì)意见，自己和国会其(qí)他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债(zhài)务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底之前发生严(yán)重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不(bù)会在债务(wù)上限问(wèn)题上(shàng)打破党派僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑(yí)给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务(wù)总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美(měi)国财政部次日(rì)启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持(chí)政府运(yùn)营，避(bì)免出现债务(wù)违(wéi)约(yuē)。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了(le)债务违约(yuē)可能期(qī)限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政(zhèng)府的所有义务，最(zuì)早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相关议案(àn)在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案(àn)提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之(zhī)前同意(yì)把债(zhài)务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和(hé)党预计未(wèi)来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过后(hòu)很快表示，这一将削减支(zhī)出(chū)和提高(gāo)债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融(róng)和(hé)经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)，美(měi)国监管机构的(de)第一(yī)份“认(rèn)错”报告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向(xiàng)该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能及时排(pái)查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注(zhù)意(yì)到第(dì)一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿(yì)美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银行(xíng)过快扩张所(suǒ)带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构(gòu)已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴(bào)中，加州(zhōu)是(shì)名副其实(shí)的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的(de)第一共(gòng)和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行也(yě)位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对(duì)硅谷银(yín)行(xíng)的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可(kě)能会投入更(gèng)多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美(měi)元(yuán)、且未(wèi)纳入(rù)保险的(de)存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机(jī)构(gòu)并(bìng)未认定大量(liàng)无(wú)保(bǎo)险存款一定意味(wèi)着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些(xiē)十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思客(kè)户往往很少更(gèng)换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划(huà)要(yào)求银行考虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时(shí)提(tí)款(kuǎn)带来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大(dà)的(de)石油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为(wèi)美(měi)国纳税人带来最(zuì)大价值并(bìng)保护美国(guó)经济和安全(quán)利益(yì)的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表(biǎo)示(shì)，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的(de)石(shí)油，并避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了国会(huì)授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油(yóu)价(jià)一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今年以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高于美国政府(fǔ)设(shè)定的(de)条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)间(jiān)走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大(dà)油脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份(fèn)从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确(què)认(rèn)了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对(duì)大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压(yā)力后(hòu)移(yí)，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随(suí)后(hòu)咨(zī)询机构(gòu)数据显示(shì)大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不(bù)佳及后期(qī)大豆高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内(nèi)持(chí)续(xù)去(qù)库(kù)的(de)加持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也(yě)是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应(yīng)了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预(yù)期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一(yī)步支(zhī)撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环(huán)比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工(gōng)人(rén)要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月产量(liàng)环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关(guān)系，阶段性(xìng)的(de)宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修复也是(shì)此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及(jí)国内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是(shì)国(guó)内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五晚间公布(bù)的(de)美国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦债务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务(wù)上限到期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济(jì)低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经济衰退(tuì)预期、美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机、美国债务(wù)上限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目(mù)前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市(shì)等因素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预(yù)期油(yóu)脂很难具备持(chí)续的(de)上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或(huò)难持续(xù)太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于(yú)需(xū)求不宜(yí)过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也(yě)将进入增库周期(qī)，在(zài)业内(nèi)人士(shì)看来，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产地(dì)看，目前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋(qū)向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还(hái)需要(yào)几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但(dàn)在(zài)倒挂的(de)豆棕(zōng)价差(chà)及(jí)主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地(dì)库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传(chuán)统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油一(yī)般(bān)有着超于正常季节性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环(huán)比增幅(fú)可能(néng)还会更高，这预(yù)计(jì)将为马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库压力，不利于(yú)产地报价(jià)及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油(yóu)脂(zhī)市(shì)场(chǎng)累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不会(huì)消化(huà)供应压力，根据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨(dūn)、油脂直十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思(zhí)接(jiē)进口月均(jūn)30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年(nián)初以来早就已(yǐ)经进入(rù)累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到(dào)港带(dài)来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后期(qī)从(cóng)库存季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库(kù)确实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端(duān)原(yuán)料的供需(xū)及价格的(de)变化对油脂(zhī)行情(qíng)的(de)影响要更大(dà)一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累(lèi)库情况(kuàng)及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是，宏观(guān)风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗商品需求(qiú)传导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的(de)基(jī)础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是(shì)空(kōng)单入场(chǎng)机会，合(hé)约上建议选择远月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待供(gōng)需(xū)报(bào)告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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