关(guān)注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可(kě)能需要(yào)进一步(bù)提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可能(néng)不得不进一步提高(gāo)利率以给(gěi)通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再决(jué)定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还不(bù)清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是否处(chù)于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉(lā)德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开(kāi)市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行(xíng)开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及(jí)其(qí)他国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之间(jiān)在(zài)交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面(miàn)互联互(hù)通的(de)机制(zhì)安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)签署(shǔ)报价商协(xié)议，并为(wèi)上海(hǎi)清算(suàn)所利率互(hù)换(huàn)集中清(qīng)算业务的清算(suàn)会员(yuán)或该类(lèi)会员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的(de)境外投(tóu)资者为(wèi)符合人(rén)民银行要求并完(wán)成(chéng)内地银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备(bèi)案的(de)境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易(yì)中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需(xū)同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)，清算限额(é)为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军)配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场基(jī)本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息预期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国(guó)际原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外(wài)围(wéi)市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮(lún)加息(xī)周期的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息(xī)步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基(jī)本面的(de)改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端(duān)的利多预(yù)期。油脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上市企业(yè)一(yī)季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持(chí)续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内(nèi)大(dà)豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构(gòu)预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利(lì)空落地效应以及机构对(duì)于(yú)4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下降的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需(xū)求的(de)增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身基本面供应增加的(de)利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据(jù)外媒(méi)报道(dào)，周五公布的一项调查(chá)显示，全(quán)球(qiú)第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料(liào)降至(zhì)11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西(xī)亚国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师和(hé)贸(mào)易商预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务(wù)网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量(liàng)为(wèi)77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及(jí)以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的(de)主要原(yuán)因(yīn)来自于(yú)产量(liàng)的(de)季节性(xìng)减产以及(jí)印尼国内出口政策限制导致的(de)棕榈(lǘ)油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大(dà)幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的(de)增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进(jìn)一(yī)步(bù)刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策(cè)出(chū)现(xiàn)调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中国(guó)和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度下降，但都仍处于历(lì)史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费(fèi)和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年(nián)内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去库(kù)的(de)主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库(kù)也是(shì)必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多是供需双(shuāng)重推动的(de)结(jié)果。随着(zhe)产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)要想重新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明(míng)显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对(duì)于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对(duì)于油脂市场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在(zài)周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在(zài)外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的(de)丰产(chǎn)对(duì)国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大(dà)量到(dào)港(gǎng)的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库(kù)存(cún)偏高也(yě)使得(dé)油(yóu)脂整(zhěng)体的(de)行情难以表(biǎo)现得特(tè)别强势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏观(guān)因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联储加(jiā)息已(yǐ)经在(zài)市场预期(qī)当中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的(de)利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业(yè)消费和食用消费各(gè)占一晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军(yī)半，但各国(guó)生(shēng)物(wù)柴油(yóu)政策比例(lì)一(yī)段时期内是固(gù)定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物(wù)柴油产量的(de)大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主导(dǎo)作用。

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