用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高(gāo)点进(jìn)行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出(chū)前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营(yíng)、逐步融合。

清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在高端E清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢RP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用(yòng)自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一(yī)定(dìng)会面(miàn)向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市(shì)场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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