在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动(dòng)权益定开(kāi)基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布(bù)局(jú)产品，克(kè)服(fú)短期盲目规(泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金(jīn)合(hé)同的(de)有关规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一(yī)年定期开放基金最(zuì)近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发基(jī)金(jīn)合同终(zhōng)止的(de)情(qíng)形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金(jīn)合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记(jì)机构完成(chéng)每个(gè)开放期最后一个(gè)开放(fàng)日(rì)的(de)申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申(shēn)请确认时，基金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人或(huò)者(zhě)基(jī)金资(zī)产净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无(wú)需(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成(chéng)立(lì)以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省a>

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓(cāng)位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开(kāi)放的(de)定(dìng)期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可(kě)能(néng)是部分基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益(yì)市(shì)场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容(róng)易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现一(yī)段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司(sī)长期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两(liǎng)年(nián)不同的(de)投资策略(lüè)、不同投资范围的(de)基金收益率差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带(dài)来的(de)灵活性(xìng)限制很(hěn)可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质(zhì)资(zī)产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分布，也(yě)可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机(jī)构负责(zé)人也建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和(hé)多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益(yì)类基金表现不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不(bù)及预期(qī)时(shí)，投资者的心(xīn)态(tài)会(huì)受到(dào)一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率(lǜ)持(chí)续上升的话，投(tóu)资(zī)者对(duì)于(yú)后续新发(fā)基金的(de)购买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基(jī)金经(jīng)理更(gèng)好(hǎo)施展(zhǎn)投资(zī)决(jué)策(cè)，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位(wèi)发(fā)行，二(èr)是(shì)要做好投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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