财联(lián)社(shè)记(jì)者近期从(cóng)行(xíng)业内(nèi)了解(jiě)到，信贷市场需求低迷持(chí)续之下，部分银行出现了贷款最优(yōu)惠利率与同期理(lǐ)财收益(yì)率倒挂或(huò)接近倒挂的(de)罕见(jiàn)现象。

　　“我们个(gè)贷(dài)最低(dī)已经(jīng)到(dào)年化3.65％左右了，但投放依旧比(bǐ)较难。房贷和前十年比那都是放不出(chū)去的。”4月25日，中(zhōng)部一(yī)家大型城商行相(xiāng)关负责(zé)人对财(cái)联社记者说(shuō)。

　　这(zhè)种情况并(bìng)非个案。4月26日，财联社(shè)记者向兴业、广发(fā)等(děng)多(duō)家银行了(le)解到，当前抵(dǐ)押贷款最优惠利率区间(jiān)为(wèi)3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷款利率水平仍在(zài)进(jìn)一步下滑。

　　而普益标准监测数据显示，上周（4月(yuè)17日(rì)-4月(yuè)23日）全(quán)市(shì)场(chǎng)共新发了661款理财产品(pǐn)，环比增加22款，其中(zhōng)86款(kuǎn)为开(kāi)放(fàng)式产品(pǐn)，其平均业绩比较基准为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个(gè)百分点；575款为封闭式产品(pǐn)，其(qí)平均业绩比较基(jī)准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日(rì)，一家头部银行(xíng)理财子(zi)负(fù)责人对财联社记者表示，正常(cháng)情(qíng)况下贷款利率要高(gāo)于理财收益，否(fǒu)则会形成套利(lì)空(kōng)间。近期出现的(de)收(shōu)益率倒(dào)挂的(de)情况的确(què)多年来少见。这种情况本(běn)质上反映实体经济需求不足，资金可能(néng)在(zài)金融市场空转(zhuǎn)的(de)信号。

　　走低的贷款利率VS走高的理(lǐ)财(cái)收(shōu)益率

　　4月(yuè)23日，央行国际司司长金中夏对外表示，人民银行认真贯彻党中央、国(guó)务院决策部署，采取了(le)很多措施(shī)做(zuò)好金融支持(chí)稳外贸工作。首先是降低实体经(jīng)济融资成本。2022年，我国企业贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率同(tóng)比下(xià)降了34个基点(diǎn)，仅4.17％，这(zhè)在历史(shǐ)上(shàng)是比(bǐ)较低的(de)水平。

　　而上周，央行(xíng)一季(jì)度金融统计数据发布会上公布的数据显示，3月份(fèn)银(yín)行体系新发企业贷加权平(píng)均利率同比下(xià)降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央行所(suǒ)表述，3.96％系3月(yuè)份(fèn)银(yín)行体系新发(fā)企业贷款加权(quán)平均利率水平，并没有考虑区域差异。财联社记者(zhě)注意到，在部分资(zī)金充(chōng)裕的一线(xiàn)城市(shì)利率水平(píng)下沉更快，比如央行营(yíng)管部早(zǎo)在2月份即表(biǎo)示，去年12月(yuè)份，北京地区新发放企业贷款加权平均利率仅(jǐn)为(wèi)3.09％。

　　海通国际最新(xīn)报告分(fēn)析认为，一(yī)季度(dù)的贷款需求非(fēi)常好，央行今年一季(jì)度公布的贷款需求指数飙(biāo)升，达(dá)到78.4，还是2012年下半年以(yǐ)来的最高值(zhí)。但最近贷(dài)款需(xū)求有下(xià)降(jiàng)趋势(shì)，如近期票据转贴现利率下(xià)降，表示(shì)银(yín)行贷(dài)款需求较差，需要购(gòu)买票据来填充贷款额度。

　　与新发放贷款市场当(dāng)前的不景(jǐng)气(qì)形成鲜明对比(bǐ)的是，一季度理财市(shì)场的收益率(lǜ)却在节节回升(shēng)。普益(yì)标(biāo)准(zhǔn)数据显示，截至2023年(nián)1季度末，理财公司存(cún)续理财(cái)产品14892款(kuǎn)，占全市场存续理财(cái)产品的44.03％。理财公司存(cún)续开放式固收类理(lǐ)财(cái)产品（不含现金管(guǎn)理类产品）的近1个(gè)月年化收益率的平均(jūn)水平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百(bǎi)分点。

　　国金固(gù)收最(zuì)新数据(jù)显示(shì)，4月24日封闭式理财平(píng)均基准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月(yuè)以(yǐ)来6M-1Y封(fēng)闭(bì)式理(lǐ)财(cái)基准利率与1年(nián)期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与新发(fā)理(lǐ)财产(chǎn)品收益率相比，当前银行新发贷款的利(lì)率也(yě)不占(zhàn)优。普益标准监测数据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场新发理财产品中(zhōng)，开放(fàng)式(shì)产品平(píng)均业绩比较基准为3.46％，封闭(bì)式产品平均业绩比较(jiào)基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金(jīn)出(chū)现空转套利可能

　　多位受访(fǎng)金融行业人(80寸电视尺寸长宽多少rén)士对(duì)记者表示，当前新发(fā)贷款利率和理财收益率之间出现倒挂是多年来罕见的情况(kuàng)。部分人士(shì)认为，应(yīng)该警惕当前非(fēi)对称利(lì)率政策(cè)之下(xià)，贷(dài)款、存(cún)款和金融市(shì)场之间出现收益“套利(lì)”空间的(de)可能。

　　融360数(shù)字科(kē)技研(yán)究院分析师刘银平对财联(lián)社记者表示，理财产品(pǐn)收(shōu)益率超(chāo)过银行贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)，可(kě)能(néng)会给部分客(kè)户钻空子(zi)的机会(huì)，从银行那里获取的(de)低息贷款没(méi)有投(tóu)入实际经营，而是(shì)拿去购买收益率更高的理财产(chǎn)品，导致资金空转，前(qián)几年结构性存(cún)款市(shì)场曾存在这种现(xiàn)象。

　　不过(guò)刘(liú)银平认为(wèi)，目(mù)前理财产品业绩比(bǐ)较基准不代表实际(jì)收(shōu)益率(lǜ)，净值(zhí)是不断(duàn)波动的(de)，不会(huì)一直上涨，实(shí)际上，理财产品向净值(zhí)化转型(xíng)之(zhī)后对企(qǐ)业(yè)的(de)吸引力有(yǒu)所减弱。

　　上海金融(róng)与(yǔ)发(fā)展实(shí)验室主任曾刚对(duì)财联社记者表示，理财收益与金融市场利率相对应，出现倒挂的(de)情况主要是即期(qī)的贷(dài)款利率与发行当期定价的理(lǐ)财收(shōu)益(yì)率(lǜ)的差异，在市场利(lì)率快速下行的时容易出(chū)现这种收益(yì)率不同(tóng)步(bù)的脱节(jié)现象。

　　曾(céng)刚认为(wèi)，如果银行贷(dài)款利率继(jì)续(xù)下行，意味着(zhe)当(dāng)期发行(xíng)的理财产(chǎn)品的收益率会(huì)同步下降(jiàng)。从这一个角度来(lái)看(kàn)，未来一(yī)段时(shí)间的理财产品收益率会进入下行通(tōng)道(dào)。

　　这(zhè)一判断得到银(yín)行业内人士的认(rèn)同。4月25日，某城商行广(guǎng)州分行负责人对财联社表示，该行已(yǐ)经关注(zhù)到理财收益和(hé)存贷款利差的(de)情况，理财与贷款(kuǎn)利(lì)率差距过大必然(rán)引发资(zī)金空转套(tào)利，这与货币政策初衷不符。估计(jì)下一步(bù)理(lǐ)财产(chǎn)品收益水平要降低到3％以(yǐ)下(xià)。

　　一(yī)家头部银行理财(cái)子负责人(rén)对财联社记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，考虑(lǜ)到理财产品底层资产(chǎn)大多数为债券(quàn)，而债券市场(chǎng)发(fā)行人大多(duō)是大型(xíng)企(qǐ)业，理论上其收(shōu)益率比个贷是要(yào)低一个等级。

　　“道理很简单，个人的信(xìn)用(yòng)等级比大型(xíng)企业(yè)要低，所(suǒ)以(yǐ)个贷的定价理论上要(yào)比理财收益率(lǜ)高(gāo)才对。现在出现(xiàn)个贷(dài)定价和理财产品持平，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现倒挂，这只能(néng)说(shuō)明个人部门当(dāng)前的信(xìn)贷需(xū)求(qiú)不足，没(méi)有什(shén)么人想贷款，导致资(zī)金空转，这也是近年(nián)来比较罕(hǎn)见(jiàn)的情况。”该(gāi)负责人(rén)表示。

　　该(gāi)人(rén)士同(tóng)样(yàng)认(rèn)为，如果贷款定价持续下行未来新发理(lǐ)财产品(pǐn)收(shōu)益(yì)率也会(huì)回(huí)落。“市场对利率走(zǒu)势的预期是一致的(de)，新发的收益率未来会下来，近期整体的趋势也(yě)是(shì)这样(yàng)。一些(xiē)存量的产(chǎn)品年化收(shōu)益率(lǜ)近期大幅上行(xíng)，主要是(shì)因为底层资产(chǎn)是去年利率高(gāo)位时候拿的，在利率走(zǒu)低(dī)预期下，其(qí)净值表现就(jiù)会向上拉(lā)。”

　　息差承压将推动存款利率进一步下行

　　受访(fǎng)银行人士对财联社记者称，当前贷款端定价疲(pí)软(ruǎn)的现(xiàn)状，也是有关方(fāng)面(miàn)不断出手规范存款利率(lǜ)的核心动因。

　　4月25日，前(qián)述中部地区大型城商行负责人对(duì)记者(zhě)表示，在贷款定价上不去的情(qíng)况下，未来存(cún)款利率持(chí)续(xù)下行应该是大(dà)趋势，否则银(yín)行净(jìng)息差承受的压力将(jiāng)是(shì)巨大的。“现在各行储蓄(xù)又多(duō)，之前理财(cái)波动的影响还(hái)没完(wán)全消除，很多客户的(de)资金还(hái)没(méi)有(yǒu)出来，都(dōu)压在(zài)储蓄里。”

　　有市场(chǎng)观(guān)点认为，一旦第二(èr)季度贷款需(xū)求(qiú)走弱得到(dào)确认(rèn)，意味着贷款利率依然有下(xià)降的(de)可能(néng)性和空(kōng)间(jiān)，银行息差水平面(miàn)临更(gèng)艰难(nán)的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显(xiǎn)示，截至3月末，该行净利(lì)息收益率和净利差从去(qù)年末的(de)1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一(yī)峰(fēng)团队(duì)最新研报认为，未(wèi)来存款市场成本管(guǎn)控(kòng)仍有后(hòu)手牌，“类活期”存款是重要抓手(shǒu)。其预计，后续对于存款定价(jià)自律管理的手段包(bāo)括但不限于以下三个方面。首先，协定存款、通知存款等创新类活(huó)期存款(kuǎn)有可能将纳入自律机制管(guǎn)理。现阶(jiē)段，对核心定期(qī)存款(kuǎn)而言(yán)，同(tóng)时(shí)有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款缺少政策指引，未来或将(jiāng)对(duì)这类(lèi)产(chǎn)品比照活期存款进(jìn)行规范；其次，同业(yè)存款套壳协80寸电视尺寸长宽多少议存款需继续纠正(zhèng)；最后，期权价值过低的“假”结(jié)构性存(cún)款仍须规范，后续或(huò)将(jiāng)结构性(xìng)存(cún)款的（保底(dǐ)收益+期(qī)权价值(zhí)）合计同时(shí)纳入自律机制上(shàng)限，进(jìn)一步压降结构性存款利(lì)率。

　　王一峰团(tuán)队(duì)测算(suàn)认为，如果全部企业活(huó)期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银(yín)行企业活期存款(kuǎn)成(chéng)本率加权平均(jūn)降(jiàng)幅在30bp左右，将提(tí)振(zhèn)息差5.5bp左右，影响上(shàng)市银行营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 80寸电视尺寸长宽多少