自2022年底以来，A股市(shì)场一(yī)改(gǎi)颓(tuí)势，展现出(chū)积极回暖(nuǎn)的画风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估等主题层出(chū)不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓换股(gǔ)，成为(wèi)市场(chǎng)关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的(de)披露，将(jiāng)明星基金经理们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等(děng)基(jī)金披(pī)露旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少醒、刘(liú)彦春等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金(jīn)经理对后市(shì)的基本看法(fǎ)。多数明星基金经理在一季(jì)度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和(hé)思路。

　　不少(shǎo)人(rén)士(shì)看(kàn)好(hǎo)后(hòu)市，如刘(liú)彦春表示对全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场有信心，未来将(jiāng)继续保持较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行(xíng)业中寻找投(tóu)资机会。刘格(gé)菘也对市(shì)场2023年二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的(de)态度，随着公司季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐(zhú)渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展望转向扎(zhā)实基(jī)本(běn)面(miàn)验证，预(yù)计更(gèng)注重基(jī)本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得(dé)一提的是(shì)，陈(chén)皓在一季(jì)报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能(néng)是一次全新(xīn)的技术革命，但直言(yán)客观上(shàng)当下的研究认知还不具备对相(xiāng)关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关(guān)注的基金经理(lǐ)，他(tā)是国内首位千亿(yì)级主动(dòng)权益(yì)基金经理，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整理(lǐ)表格(gé)来(lái)看，相较去年底，张坤所(suǒ)管(guǎn)理的(de)4只基金在今年一季度仓位(wèi)基本都维持高(gāo)仓位运作(zuò)，多只基金(jīn)一季(jì)度(dù)末(mò)仓位均处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，张坤(kūn)管理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由去(qù)年末的股票市值(zhí)占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调(diào)至(zhì)一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也(yě)写(xiě)道，易方达蓝筹精选基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了(le)调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选(xuǎn)在一(yī)季度(dù)末(mò)的仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不过(guò)，易方(fāng)达(dá)优质企业三年持(chí)有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水(shuǐ)平(píng)的港股仓位，一季(jì)度末所(suǒ)管理的4只基金基本维持(chí)和去年(nián)底的差不多的港(gǎng)股仓位(wèi)，基本都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对(duì)来说，调整幅(fú)度较大(dà)的是易方达亚洲精选，一季度末(mò)该基(jī)金持有港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一(yī)季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)科技等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置，另外，在区域分布上配置的更加(jiā)均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅(máo)台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经常在季报中谈(tán)及，投资者需(xū)要时(shí)刻(kè)保(bǎo)持(chí)一(yī)种克制(zhì)而(ér)理性(xìng)的心理状态(tài)，不需要(yào)大量的(de)行动，而(ér)是极大(dà)的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击。他一直保持着偏低(dī)换手率(lǜ)，一季报(bào)的重(zhòng)仓股(gǔ)也基本(běn)保持稳(wěn)定(dìng)，只是在结构(gòu)上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一(yī)季度(dù)末(mò)持仓(cāng)上看，前十大重仓(cāng)股变化(huà)不大，贵州茅台再次成为(wèi)该(gāi)基金的第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其第(dì)二、第(dì)三(sān)大重仓股，而在去年末，该基金前(qián)三(sān)大(dà)重仓股依次是(shì)腾讯控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报中写道，一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的(de)配置。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港(gǎng)股市场(chǎng)的(de)大反弹，张坤明(míng)显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而增(zēng)加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而药(yào)明生物退出前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和易方达优质企业(yè)三年持有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台(tái)，但(dàn)是(shì)易方达亚洲精选(xuǎn)和(hé)易方达优质精选的头号重仓(cāng)股仍为腾(téng)讯控股。去年底(dǐ)这四只基(jī)金的头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾(téng)讯控股仍是易方达(dá)优(yōu)质精(jīng)选的第一大(dà)重仓股(gǔ)，但相较去(qù)年底已(yǐ)经进行了减持，同样减持的(de)还有港交所，这(zhè)只个股(gǔ)已经推(tuī)出了前十大重仓股之列。而(ér)美团(tuán)新进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提(tí)升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是(shì)行业内(nèi)首位(wèi)主动权益(yì)基金管(guǎn)理规模(mó)超过千亿的基金经理，但近(jìn)两(liǎng)年A股市场(chǎng)震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度(dù)末(mò)他所管理(lǐ)规(guī)模基本和去年底(dǐ)持(chí)平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，易方(fāng)达张(zhāng)坤管理的4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，一季度末，易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选、易方达(dá)优质精(jīng)选、易方达优势企业(yè)三年(nián)、易方达亚洲精选股票的规模分别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，易方达蓝筹精选在今(jīn)年一季度(dù)规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业“巨无(wú)霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重(zhòng)要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会清晰写(xiě)道自(zì)己(jǐ)的投资思路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写(xiě)到，基本面价(jià)值投资很(hěn)吸(xī)引人的(de)一点是，投资者可以用很(hěn)长一段时间来充分观察公司(sī)的发展(zhǎn)，等到它(tā)们用(yòng)事实(shí)证明自己的(de)成功和巨大(dà)的成长潜力之后，再(zài)买入(rù)也不迟。

　　基本(běn)面价值投资的优势之一在于(yú)可积(jī)累(lèi)性。具(jù)体来说，积累体现在对基(jī)本面(miàn)分析方法(fǎ)的理解和对(duì)具体行业和企业(yè)的洞察，所有这些都使投(tóu)资者未来(lái)更可(kě)能做(zuò)出对具体投资标的(de)内在价值(zhí)的准确判断。

　　如果只是(shì)针对某(mǒu)一次投资(zī)，积累的重要性可能并不(bù)显著。但如果将(jiāng)投资(zī)贯穿(chuān)一(yī)生，并(bìng)将长期复合回报作为终级目标，可积累性就是这一目标的最重要(yào)保(bǎo)障，选择(zé)一条可(kě)积累的 “很长的坡(pō)”并(bìng)在(zài)坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的。我们会参考全球(qiú)产业升(shēng)级的(de)经验，持续做深入的研(yán)究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企业(yè)的竞争力并跨(kuà)行(xíng)业选出(chū)好的公司。识别(bié)出好公司是(shì)如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公司(sī)不(bù)是好股票的(de)唯(wéi)一情形就(jiù)是(shì)估值过高，在其(qí)他情形(xíng)下，好公司都会给投资(zī)者带来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期报告并(bìng)对财务数据进(jìn)行系统整理(lǐ)和分析，是理解(jiě)企业基本面的核心手段之(zhī)一。在定期报告(gào)中，企业的所(suǒ)有经营活(huó)动都会(huì)反映在财务数(shù)据(jù)中，定(dìng)量的数(shù)据可以用来(lái)检验并修(xiū)正调研中对企业(yè)形成的定(dìng)性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和当前的财务状况了(le)如指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家公司的未来价值。罗(luó)杰斯(sī)曾(céng)说过，你要阅读一切。如(rú)果你对一(yī)家公司(sī)感兴趣，那就看(kàn)看它的(de)年报，你就会(huì)超(chāo)过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读(dú)了年(nián)报(bào)中的附注，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经(jīng)历(lì)过短期的(de)经营业(yè)绩和股价的(de)震(zhèn)荡，经(jīng)历(lì)过市场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模式(shì)往往没有变化，通过深入的研究(jiū)并抓(zhuā)住这些关(guān)键(jiàn)的因素(sù)，是能够一路(lù)坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘(sōng)：重(zhòng)点(diǎn)持仓光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车(chē)

　　曾经(jīng)作(zuò)为一人包(bāo)揽前(qián)三的基金(jīn)经(jīng)理刘格菘(sōng)，其(qí)一(yī)举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎(qíng)升级为例(lì)，一季度末该(gāi)基(jī)金保(bǎo)持(chí)较高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度(dù)末的94.14％略(l狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字üè)有下滑，但基本是(shì)高仓位(wèi)应对(duì)市场。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)度持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度(dù)调整。数(shù)据显示，广发双擎升级(jí)一季度末(mò)前五大重仓(cāng)股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓(cāng)股均出现在该基金去年四(sì)季度(dù)末的前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写道(dào)，2023年一季(jì)度，表现较好的行业为新科技技(jì)术(shù)演(yǎn)绎预测(cè)中的相关行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新(xīn)能(néng)源、汽(qì)车等为(wèi)代表(biǎo)的高端制造业资产(chǎn)经历了下跌。在海外金(jīn)融风险(xiǎn)担(dān)忧、经济衰(shuāi)退的初始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来(lái)的较(jiào)热(rè)烈(liè)的应用展望(wàng)，资金分流可(kě)能(néng)是高端制(zhì)造业相对表现不(bù)理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。从重仓(cāng)持股来看，该(gāi)基金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股变(biàn)化(huà)不大(dà)，仅晶科(kē)能(néng)源(yuán)新(xīn)进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘格(gé)菘对(duì)市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的(de)态度，随(suí)着(zhe)公司(sī)季(jì)度(dù)业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实(shí)基本(běn)面(miàn)验证(zhèng)，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。对(duì)本基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场一季度的阶(jiē)段特点来说，当前(qián)市场(chǎng)的参(cān)与(yǔ)资(zī)金(jīn)方呈现复杂多样的趋势(shì)，收(shōu)益预期的(de)时(shí)间(jiān)维度(dù)预期也(yě)呈(chéng)现分化(huà)，因(yīn)此短期(qī)内市场在主题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度都会可预见地(dì)加大。这对于投(tóu)资人而言，在新(xīn)信(xìn)息的处(chù)理上(shàng)提高了(le)难度，短期内基本面(miàn)估值匹(pǐ)配的压力也会比较大(dà)。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和人(rén)生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是(shì)三、五次(cì)

　　作为(wèi)市场(chǎng)上较为知名(míng)的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓(hào)一季度如(rú)何调整投(tóu)资组合，如何展(zhǎn)望未来(lái)市场投(tóu)资(zī)机会，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达新经(jīng)济基金中回(huí)顾一季度市场行情时表示，一季度中国经济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消费和(hé)企业(yè)投资(zī)的信心恢复(fù)会有(yǒu)一个过程，因(yīn)此(cǐ)短(duǎn)期持续(xù)加杠杆的(de)动力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观预(yù)期仍有一定差距。海(hǎi)外则维(wéi)持(chí)滞(zhì)涨格局，尽(jǐn)管3月(yuè)以硅谷银行为(wèi)代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投(tóu)资者担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是当下复(fù)杂(zá)环(huán)境下各种危机的(de)冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为进(jìn)一步增强(qiáng)了未来通(tōng)胀的韧性(xìng)，也让美联储在(zài)货币(bì)政策(cè)调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自动(dòng)内(nèi)容生(shēng)成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了边际资金的巨(jù)量涌(yǒng)入，机构短时间剧(jù)烈、集中的(de)调仓行(xíng)为，则进一(yī)步加剧了市场结构的分(fēn)化。受益两大(dà)主题(tí)的(de)TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板(bǎn)块表现突(tū)出，而(ér)新能源、金融地产等行业则(zé)录得负收(shōu)益。

　　谈及一季(jì)度(dù)投(tóu)资(zī)操(cāo)作时，陈皓称(chēng)，由于(yú)尚未发掘(jué)到基本面驱动的投资主线，本基金一(yī)季度操(cāo)作不多，主要包(bāo)括(kuò)行业上(shàng)用(yòng)医药(yào)替代了部(bù)分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增持了一些由于短(duǎn)期基本面一般或(huò)者机(jī)构调仓导致股价下跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化上看，此前(qián)连续(xù)3个季度位列前五大(dà)重仓股之一的五(wǔ)粮液，在今年一季度退出该基金(jīn)前十大重仓股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件取代五粮(liáng)液，新进(jìn)前五(wǔ)大重(zhòng)仓股。

　　作为(wèi)一季度唯(wéi)一一只仍保留在前十(shí)大重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季(jì)度(dù)减持了(le)6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅台(tái)，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一(yī)季度的第二大重仓(cāng)股退(tuì)居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗关键(jiàn)器件的(de)振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除(chú)了(le)五粮液之(zhī)外，紫光国微、宁(níng)德时代也退出(chū)前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报也用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大(dà)的篇(piān)幅谈了(le)他(tā)对一季度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于(yú)火热的AI（人(rén)工智能）主(zhǔ)题我(wǒ)们也进行(xíng)了积极的研究，方(fāng)向上非常认同(tóng)其(qí)很可能是一次全新的技术(shù)革命，将极大提(tí)升全社会的(de)生产效率，但(dàn)客观上我们当下的(de)研究认知还不(bù)具(jù)备对(duì)相关标的的(de)定价能(néng)力，尤(yóu)其(qí)当这些(xiē)个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相(xiāng)对合理的价格买(mǎi)入预(yù)期收益率(lǜ)更高(gāo)的(de)资产(chǎn)”这一投资理念，因(yīn)此会选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等(děng)待(dài)胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报中还(hái)分(fēn)享了自(zì)己最(zuì)新的(de)投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带(dài)来的多巴(bā)胺(àn)，我们(men)更倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投资和人(rén)生一样(yàng)，每天都(dōu)可以做(zuò)选择，但终其(qí)一生最重(zhòng)要的其(qí)实也就(jiù)是那(nà)三、五次，我们(men)平(píng)时的不断学习、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻的正是在每一次关键选择时将胜率再(zài)提升(shēng)一(yī)点(diǎn)点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了(le)与世(shì)界的(de)链接，中国(guó)在中东、南美等新兴市(shì)场获得了更多实质性认同的声音和举动(dòng)；国内(nèi)主要城市的(de)一二手(shǒu)房销售(shòu)持续恢(huī)复(fù)，部分(fēn)行业已经进入库存周期(qī)的尾段，我们(men)可能真的只需(xū)要一点(diǎn)点信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环。一(yī)如(rú)当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其能(néng)够早日(rì)摆脱存(cún)量博(bó)弈的(de)困难模式，迎来投(tóu)资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票里(lǐ)寻找价(jià)值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒(xǐng)一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季度(dù)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)上看，贵(guì)州茅(máo)台、五粮液(yè)依旧位(wèi)居富国(guó)天惠基(jī)金前三大重仓股(gǔ)，金域医学新进前三大重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金(jīn)域医学首次(cì)进(jìn)入富(fù)国天(tiān)惠前十(shí)大(dà)重仓股。

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，金(jīn)域医(yī)学是(shì)一家以第三方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断业务(wù)为核心的高科技(jì)服务企业(yè)，通过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大(dà)服务、大(dà)样本和大数据”等(děng)资源优势(shì)，为全国各级医疗(liáo)机构(gòu)提供领(lǐng)先的(de)医学诊断信(xìn)息整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了金域医学(xué)之外，基础(chǔ)化工板块中(zhōng)的蓝晓科(kē)技也(yě)在一季(jì)度新进(jìn)富国天惠前十(shí)大重仓股，受益于生命科(kē)学业务增长迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来(lái)，蓝(lán)晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下(xià)，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个股(gǔ)则(zé)在一季(jì)度退出富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的(de)2022年后(hòu)，一(yī)季度实体经(jīng)济进入了复苏的阶段。各项宏观经济(jì)指标在3月份有(yǒu)了明显改(gǎi)善(shàn)。货(huò)币政策保持宽松，前几年实(shí)施的一些收缩性行(xíng)业监管政策(cè)放松(sōng)管制的(de)迹象(xiàng)确认(rèn)。投资者的风险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈(chéng)现的(de)复(fù)苏力度还不是很强，但我们应(yīng)该看到(dào)是积极的因素正在发挥作用(yòng)持续的(de)进程(chéng)中。更(gèng)要重(zhòng)视的是市场的整体估值依然处(chù)于(yú)长(zhǎng)周期中很有吸引力的位置(zhì)，当下(xià)权益(yì)市场处在(zài)较好的风险(xiǎn)收益区(qū)间(jiān)。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们相信(xìn)现(xiàn)在所面(miàn)临(lín)的重重困难(nán)终将找到解(jiě)决的(de)出路(lù)。投资者当前选择承受市(shì)场波动对(duì)应(yīng)的预(yù)期回报水平的是(shì)相当合适的。未(wèi)来我们依(yī)然(rán)会(huì)致力(lì)于(yú)在优质股票里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季报披露时反复(fù)强调(diào)，我们(men)并不具备精确预测市(shì)场(chǎng)短(duǎn)期(qī)趋势的可靠(kào)能力，而把精力(lì)集中在耐心收集(jí)具(jù)有(yǒu)远大前(qián)景(jǐng)的优秀公司，等(děng)待公(gōng)司自(zì)身创造(zào)价值的实现(xiàn)和市(shì)场情(qíng)绪在未来某(mǒu)个时点(diǎn)的(de)周期性回归。个股选择层面，本基(jī)金偏好投资于具(jù)有(yǒu)良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完善、管理层(céng)优秀(xiù)的企业。我们认(rèn)为(wèi)此(cǐ)类企业，有(yǒu)更大的概率(lǜ)能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带(dài)来的(de)资(zī)本市(shì)场收益是(shì)成(chéng)长(zhǎng)型基金获(huò)取(qǔ)回(huí)报的(de)最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投(tóu)大消费(fèi)板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又(yòu)是(shì)如何看待(dài)未来市场，也值得投(tóu)资(zī)者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基(jī)金季报(bào)写道，一季度组合仓位和行业配置没(méi)有大的变化(huà)，仍然坚(jiān)持(chí)自下而上精(jīng)选(xuǎn)个股而(ér)非择时的投资风格(gé)，保(bǎo)持(chí)合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益季报来(lái)狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字看，前三大重仓(cāng)股仍为(wèi)白(bái)酒龙头股(gǔ)，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续(xù)在其前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春(chūn)对中国中免加(jiā)仓(cāng)力度最大，一(yī)季(jì)度(dù)环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春(chūn)表示，一季度，我(wǒ)国经(jīng)济温和复苏。海外(wài)通胀预期变化对国内资本市(shì)场造成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再(zài)创新低，意味(wèi)着高利率环境大概率持(chí)续更长时间。气球事件导(dǎo)致中美关系再度紧张。国(guó)内强(qiáng)刺激预期落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市场开始偏离(lí)复(fù)苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济(jì)运(yùn)行正常化(huà)需要一个过程，特别是居民(mín)和中小企(qǐ)业，需要时(shí)间修(xiū)复资产(chǎn)负债表、修复信(xìn)心。随着经济逐(zhú)步正常化，居(jū)民消费信心回升、超额储蓄下降是必然事(shì)件，消费今年(nián)大(dà)概率超(chāo)预期回(huí)升。就(jiù)近期公(gōng)布的社融和地产(chǎn)数据(jù)分析(xī)，二季度(dù)A股盈利增速有望进入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加(jiā)息过快带来的金融风(fēng)险，本(běn)身(shēn)会加大紧缩效(xiào)应(yīng)，联储紧(jǐn)缩速度和(hé)幅度向(xiàng)下修(xiū)正。紧(jǐn)缩带来的金融(róng)风(fēng)险更多是(shì)流动性问题(tí)，底层资(zī)产问(wèn)题不大，海外央行及时救助可(kě)以避免风险蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶段(duàn)我们认为出现金融危机的风险不大。欧美等(děng)发达(dá)国家通胀和金(jīn)融风险并(bìng)存，处理难(nán)度(dù)较大，这也(yě)意味着(zhe)全球无风险收益率在相对顶部(bù)位置，国家(jiā)之家沟通对话、加强合作(zuò)的可(kě)能(néng)性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在(zài)重回(huí)正轨的路上。除(chú)了(le)继续关注整个(gè)经济体发展状况之外，我们可以将目光更多(duō)放在微观(guān)企(qǐ)业层面。可以看到(dào)很多公司在过去(qù)几年始终做正确的事，经营效(xiào)率(lǜ)提升(shēng)，逆境中变得更加优秀、更加(jiā)强大。不(bù)必总(zǒng)是(shì)关注宏(hóng)观数(shù)据，多看看微观企业变(biàn)化(huà)可(kě)以让(ràng)内心(xīn)更加平静。我们对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持合同约定较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投(tóu)资机(jī)会(huì)。期待为(wèi)持有人创造良好收益。

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