大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们(men)的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际两个大局(jú)，更(gèng)好(hǎo)统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和(hé)银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命(mìng)运。美(měi)国加(jiā)州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了(le)第一共和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下(xià)的银行，同时也(yě)是(shì)美国(guó)历史上第(dì)二(èr)大的(de)破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两(liǎng)架(jià)无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当(dāng)日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员(yuán)米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提(tí)振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着(zhe)力(lì)重点，政策预(yù)期(qī)回(huí)归理(lǐ)性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同(tóng)比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季)后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于(yú)预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续(xù)或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的(de)科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业(yè)（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数(shù)大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市(shì)场预(yù)期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首(shǒu)提(tí)“重视(shì)通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的(de)数(shù)字经(jīng)济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现，均表明资(zī)本市场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的(de)经济回升可(kě)能不(bù)会持续太久，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们(men)认为(wèi)可能(néng)主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济数(shù)据(jù)最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫(yì)后第二(èr)个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业(yè)趋(qū)势明确(què)、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机(jī)构赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其(qí)中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于(yú)新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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