昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美(měi)联(lián)储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约(yuē)几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个主要或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产(chǎn)born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二(èr)次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国(gborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词uó)能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去(qù)年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回(huí)供需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续(xù)了(le)产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压(yā)力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多(duō)因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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