5月23日，医药股开盘(pán)拉(lā)升，复星(xīng)医(yī)药(yào)、科伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医药、药(yào)明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块(kuài)今年以来持续(xù)处于低(dī)位水平，具有较大吸引(yǐn)力。截至(zhì)5月(yuè)23日，医(yī)药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历史较低分位(wèi)数水平(píng)。

　　在AI、中(zhōng)特(tè)估主(zhǔ)题行情逐渐熄火后，医药板(bǎn)块作为(wèi)老(lǎo)赛(sài)道是否能有反弹行情？在(zài)后疫情时代，医药板块是否还有(yǒu)新的业(yè)绩(jì)驱动因素(sù)？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药(yào)行业(yè)复苏确定(dìng)性很强

　　疫(yì)情在2023年第一(yī)季度的影(yǐng)响将(jiāng)会逐步消退，医药(yào)行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医(yī)药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的(de)增速相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利(lì)润增速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度来看，在(zài)2023年一(yī)季度，医药板块(kuài)（创新药除外）存(cún)在一(yī)定的(de)估值(zhí)修复，市(shì)盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度(dù)，创新药板块的营收与去年同期相(xiāng)比增(zēng)加了6.56％，研发总支出的增速达到了(le)+15.25％，研发支出占收入(rù)的比例(lì)达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一(yī)季度(dù)相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值/净(jìng)现(xiàn)金已经从2022第一季度的8.84倍恢(huī)复(fù)到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业的经(jīng)营数(shù)据(jù)来看，除(chú)去创新药和疫情受益细分领域，医药(yào)板块中具有较好成长能(néng)力的低估值板块(kuài)有原料药、医(yī)疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相(xiāng)较于(yú)许(xǔ)多创新药、器械企业的(de)产品销售前景，国内市场(chǎng)仍(réng)未达到预期，原因在于近(jìn)几年来，由(yóu)于老龄化，国(guó)内医保支出并(bìng)未增加太多，增速中(zhōng)的增量大部分都(dōu)被(bèi)用(yòng)于疫(yì)情相关行业。

　　这也是(shì)为什(shén)么，国(guó)内的医疗行业，增长速度并不快。首先，结构性的分化是(shì)非(fēi)常明显的(de)，传统药企必(bì)须要给创新留出空间，比如在过去的(de)三年中，港股创新(xīn)药企的年(nián)化营收增速高达70％。对本土医药(yào)企业(yè)而(ér)言，要(yào)实现高速(sù)发展，必须(xū)要双管齐下，在本土市(shì)场之外拓(tuò)展国际市(shì)场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是

　　医(yī)药投资的胜(shèng)负手

　　目前在总(zǒng)需求复苏(sū)不及预期的背景下，医药板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有刚性需(xū)求的新(xīn)基建(jiàn)板块(kuài)或是最具有确(què)定性的领(lǐng)域之一，一定程度(dù)上或仍是今年医(yī)药投资(zī)的胜负(fù)手。

　　我国继(jì)续推进优质(zhì)医疗资源扩容下沉(chén)、区域平衡分布，医疗新基建(jiàn)再获政策扶(fú)持。4月13日，国家卫生健(jiàn)康(kāng)委(wěi)员会(huì)召开新(xīn)闻发(fā)布会，重点(diǎn)介绍优质医疗资源下(xià)移、区(qū)域平衡布局。县医(yī)院作为县级医疗卫生服(fú)务网络的龙头(tóu)，连接着城乡(xiāng)卫(wèi)生服(fú)务体系。长期以来，国家卫(wèi)生健(jiàn)康(kāng)委通过开(kāi)展三级医院(yuàn)对口帮扶等方(fāng)式，引(yǐn)导优质医疗(liáo)资源下移，不断(duàn)提高县级(jí)医(yī)院的综(zōng)合实力(lì)。

　　今后，继(jì)续推进(jìn)人才(cái)、技术、管理的下(xià)移，通过城市三(sān)级医院的对(duì)口支援，托管(guǎn)，建立医联体，远程医疗等多种形(xíng)式，满足(zú)县域居民的基本医疗(liáo)卫生需求，为普(pǔ)通(tōng)疾病(bìng)在市县(xiàn)范(fàn)围内解(jiě)决奠定(dìng)坚实(shí)的(de)基础(chǔ)。

　　会(huì)议同时(shí)指出，在接下来的工作中(zhōng)，将非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读继续(xù)推进临床重点(diǎn)专(zhuān)科“百千万”工(gōng)程，指导各地按(àn)照(zhào)“搭平台，建载体，促融合”的思路，重点加(j非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读iā)强群众需求较大(dà)的心血管外(wài)科(kē)学(xué)、妇产科、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病学、病理(lǐ)学等专(zhuān)科(kē)建设(shè)，补(bǔ)齐资源短板，完成(chéng)预期的(de)建设任务。随(suí)着具体(tǐ)政(zhèng)策(cè)的出台，相关的基层医疗器械(xiè)市场或将受(shòu)益(yì)。

　　可发(fā)现与医(yī)疗(liáo)成像(xiàng)器材、生命信息设备和心血(xuè)管(guǎn)耗材相关的板块将会有较大的发展空间。其中的个股有：联影(yǐng)医疗、万(wàn)东医(yī)疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉(mài)医疗、海尔生(shēng)物。

　　医改政策频频出台，医疗(liáo)器械(xiè)市(shì)场持续扩张(zhāng)。随着国家继续支持优(yōu)质医疗资(zī)源扩容下沉的政策(cè)，在未来，医疗卫生资源的分(fēn)布将会(huì)得到(dào)优(yōu)化，促进更(gèng)多优质(zhì)的医(yī)疗(liáo)资源向下扩容，释放更多中、基层医疗机构的采购(gòu)需求。

　　在国家(jiā)“十四五(wǔ)”规划中提出要加强(qiáng)医疗卫生领域(yù)的基础设施建设的背景下，预计医疗器械采购将更加宽松，这(zhè)将推动医疗(liáo)器械(xiè)市场的快速发展。在政策推动下，国产品牌有(yǒu)望凭借高性(xìng)价比(bǐ)的优势(shì)加速进(jìn)入(rù)医(yī)院，长期而言，随着(zhe)多项政策支持的持(chí)续加强，国产替代将(jiāng)逐步(bù)加速，相关大型医疗(liáo)器(qì)械的龙(lóng)头厂商将(jiāng)会抓(zhuā)住(zhù)放量的机会，实现快速发展。

　　华富(fù)证券建议(yì)关注国内高端(duān)医(yī)疗设备(bèi)的龙头企业：迈瑞医疗、联(lián)影医疗、澳(ào)华内镜、开立医疗、海(hǎi)泰新(xīn)光(guāng)。这些企业具有(yǒu)较好的产品性能、较好(hǎo)的渠道和较(jiào)强的研发能力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读