一度被称为“机构投(tóu姜子牙活了多少岁)资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者(zhě)入市(shì)规模(mó)激姜子牙活了多少岁增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们(men)基金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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