用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第(dì)二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络(luò)股价(jià)就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络披露定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年(nián)业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的(de)高(gāo)点(diǎn)，最低(dī)跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国(guó)企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司(sī)2020年进(jìn)入(rù)新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布前肖是指哪几个生肖了完(wán)全基于互联网架构(gòu)的(de)企业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其(qí)云(yún)平台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用(yòng)友网络(luò)云服(fú)务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的(de)严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在(zài)同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在(zài)此期间(jiān)，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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