近日(rì)，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称(chēng)，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调(diào)侃式(shì)的(de)比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文(wén)化也成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在(zài)6年(nián)中获得(dé)众(zhòng)多资本8轮融(róng)资(zī)，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股后，估(gū)值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文(wén)化，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营(yíng)范围包括文(wén)化艺术交流策(cè)划(huà)、演出(chū)经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年的发(fā)展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的(de)脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商(shāng)机并(bìng)押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创板日报》记(jì)者整理公(gōng)开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑(xiào)果文化(huà)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游(yóu)族(zú)网络天使轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集(jí)团、泽(zé)时投(tóu)资的(de)战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资本(běn)和(hé)游族(zú)网络对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一共投了4次(cì)，游族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向扩(kuò)张的关(guān)键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺(sì)的笑(xiào)果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第(dì)四个(gè)演艺空(kōng)间。此外，近年来对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板日报(bào)》一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元记者发现，笑果文化对外投资(zī)的(de)企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如(rú)今存(cún)续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有(yǒu)限公司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信息技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑果文化(huà)此前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文(wén)一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业(yè)类型(xíng)变更为有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文(wén)化或(huò)许(xǔ)是(shì)在悄悄开(kāi)启上市(shì)的前奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上(shàng)看到本次出事，此前(qián)脱口秀(xiù)行业在(zài)国内处于(yú)快(kuài)速(sù)发展阶段，表(biǎo)现形(xíng)式丰富(fù)多(duō)样，而在该领(lǐng)域(yù)笑果(guǒ)文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观(guān)众一(yī)边大笑(xiào)一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可能需要张狂和(hé)外(wài)向一些，但(dàn)公众场合(hé)下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉(shè)及到(dào)国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意到，笑(xiào)果(guǒ)文化的(de)业(yè)务和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示，目前(qián)大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资(zī)合伙企业(yè)持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司(sī)为(wèi)第三大股东(dōng)，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大(dà)会》，该节(jié)目让担(dān)任吐槽(cáo)团成员、策(cè)划(huà)人及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视(shì)频出品(pǐn)，企鹅(é)影(yǐng)视和笑果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》在腾(téng)讯(xùn)视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士(shì)去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业(yè)务(wù)，如《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长(zhǎng)视频节目，可(kě)以占到公(gōng)司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本(běn)却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的(de)发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的发展历(lì)程要(yào)短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占(zhàn)据收视榜与网络热(rè)议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀企业获(huò)得融资。其(qí)中，不乏明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对(duì)脱口秀行业也(yě)明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融(róng)资(zī)的(de)笑果文化外，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一(yī)两轮(lún)，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀的(de)倾(qīng)注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本(běn)市场的反应与高速(sù)增长的市场似(shì)乎并不(bù)匹配(pèi)。据(jù)《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与未(wèi)来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全年(nián)商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均(jūn)复合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市(shì)场仍(réng)在(zài)上升期(qī)，资本为何却逐渐远离了这一(yī)赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽然发展迅猛(měng)，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核(hé)心原因在于(yú)，资本的(de)投资逻(luó)辑天(tiān)然是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不确定性(xìng)和(hé)不可复制(zhì)性。演员的不(bù)确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来(lái)想要可(kě)持(chí)续(xù)发展，就需要拥抱(bào)监管(guǎn)，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个(gè)行业(yè)的上线，这才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大(dà)文(wén)娱(yú)行业中的(de)一(yī)员，和这个行业中的其余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行(xíng)业(yè)本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠(kào)故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资本市(shì)场冷遇的原(yuán)因。

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