4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强(qiáng)。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期(qī)货(huò)向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害棉(mián)花(huā)分析(xī)师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工负(fù)荷及(jí)订单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的(de)调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业(yè)的(de)开机(jī)率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加息的(de)紧(jǐn)缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害)棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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