美国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美(měi)地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可(kě)能出售所有业务或部分业(yè)务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出(chū)售(shòu)的消(xiāo)息(xī)。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出(chū)售在内(nèi)的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的(de)媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示(shì)，其核(hé)心存(cún)款3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出售后(hòu)，该(gāi)行并未(wèi)经历(lì)超出(chū)正(zhèng)常(cháng)水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上(shàng)，银行(xíng)监(jiān)管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善是导致破产(chǎn)的主要(yào)原(yuán)因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第(dì)一共和银行集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名(míng)银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们(men)明确(què)将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员们也表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情(qíng)人士周四(sì)报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近(jìn)几天银行(xíng)股(gǔ)大(dà)幅波(bō)动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示(shì)将监控“健康银行面(miàn)临(lín)的做(zuò)空(kōng)压力”。美(měi)股地区(qū)银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四(sì)就通过做空某些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基(jī)本(běn)面强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增加和股市(shì)波(bō)动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近(jìn)一半的美(měi)国人担心他们在银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成年人表(biǎo)示他(tā)们担心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据(jù)相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平(píng)静的时(shí)期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到(dào)解决后，人们对(duì)存款安全的(de)担忧略有减少，这表明(míng)对存款安(ān)全的(de)高度担忧可(kě)能(néng)并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据国民党任公是指谁，任公指的是什么塔斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道(dào)称(chēng)，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区(qū)三大关键利率均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借(jiè)贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低(dī)带动(dòng)，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原(yuán)油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连(lián)续(xù)加息对(duì)经济(jì)造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工组组(zǔ)长于芃(péng)森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银(yín)行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍(réng)未解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的一份评估文(wén)件警告称，如(rú)果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美(měi)国经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大(dà)，主要风险在于当前的(de)宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别(bié)演(yǎn)变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点(diǎn)观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留(liú)意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下(xià)的情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力于(yú)实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联(lián)储(chǔ)将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如果6月初(chū)之前高(gāo)利率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽(kuān)松。目(mù)前市(shì)场的(de)关(guān)注(zhù)点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况(kuàng)与(yǔ)3月(yuè)中旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银(yín)行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有(yǒu)一(yī)部(bù)分(fēn)债务上(shàng)限的加(jiā)成；二(èr)是当前(qián)原(yuán)油基(jī)本面状态要好于(yú)3月(yuè)。综(zōng)合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参(cān)考(kǎo)性(xìng)。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持续(xù)大幅(fú)下(xià)滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国(guó)为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但(dàn)整体(tǐ)上(shàng)市场(chǎng)再度进入供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原(yuán)油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察(chá)前(qián)低(dī)的(de)支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本(běn)全(quán)部落地(dì)，后期(qī)将不再存在(zài)加息(xī)对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美(měi)联储连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底部或(huò)已出(chū)现，将进入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内(nèi)瑞拉(lā)石(shí)油有关的(de)交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高(gāo)位(wèi)，对比(bǐ)往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排(pái)产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通(tōng)关(guān)情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期(qī)随(suí)着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩(suō)限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺(quē)的问(wèn)题持续，5月份国内沥(lì)青供应存(cún)在收缩预期，后续关(guān)注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需(xū)仍处(chù)于季节性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的(de)表现(xiàn)。从下游行业的开(kāi)工(gōng)率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施(shī)工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需(xū)求会(huì)继续(xù)回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期(qī)沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短期供需端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预期的(de)压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥(lì)青(qīng)价格也(yě)难(nán)有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工(gōng)利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但(dàn)仍(réng)处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首个(gè)交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让(ràng)利(lì)下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油需(xū)求不及预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而假期期间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成(chéng)本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增(zēng)加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高(gāo)达470美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际(jì)检修力度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏(piān)松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行(xín国民党任公是指谁，任公指的是什么g)为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求不(bù)及预期，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存(cún)较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本(běn)拖累下价(jià)格走势偏国民党任公是指谁，任公指的是什么弱。后续需(xū)关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺季(jì)是否实(shí)质发生(shēng)。若(ruò)原(yuán)油(yóu)价(jià)格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下(xià)跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造(zào)、加弹开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度回升的(de)态势(shì)。最大的(de)利空(kōng)因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可(kě)能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势(shì)。

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