在股市高(gāo)点成(chéng)立的主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。同时(shí)，他们也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公司要更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的(de)基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或(huò)者基金(jīn)资产净值(zhí)低(dī)于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监(jiān)管(guǎn)报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需(xū)召(zhào)开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而阿富汗是不是亡国了8-9月份(fèn)，破(pò)净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中(zhōng)心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓(cāng)位可能(néng)会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净率可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可(kě)能(néng)也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而(ér)言(yán)，权益市(shì)场高点时(shí)基金(jīn)发行相对容易(yì)，而(ér)且规(guī)模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基(jī)金业绩表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树(shù)立基金(jīn)公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差(chà)距较(jiào)大。另一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易(yì)出(chū)现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理带来(lái)的(de)灵活性限制很可能(néng)会(huì)影(yǐng)响产(chǎn)品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且短期(qī)快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基(jī)金(jīn)经理(lǐ)不得不(bù)跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售(shòu)部(bù)门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模(mó)控制(zhì)在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随(suí)阿富汗是不是亡国了着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权益(yì)类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的(de)发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预期时，投(t阿富汗是不是亡国了óu)资者的心态(tài)会受到一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如(rú)果(guǒ)破(pò)净率(lǜ)持(chí)续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为(wèi)，定(dìng)开基金在(zài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更好(hǎo)施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交(jiāo)易(yì)等方面(miàn)具有明(míng)显优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定开(kāi)基金也受(shòu)市(shì)场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定(dìng)开(kāi)基(jī)金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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