随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换股(gǔ)以及对(duì)后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华心(xīn)选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗，并(bìng)根据(jù)收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一(yī)项会对目前(qián)的生产和生活(huó)方(fāng)式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命给(gěi)具(jù)体公司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的(de)信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置，而这两个(gè)行业未来的(de)发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有(yǒu)大的变化，是(shì)因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)。

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