大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一(yī)直(zhí)在加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议(yì)认(rèn)为，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区各(gè)部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际(jì)两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同(tóng)发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运(yùn)行好2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于(yú)临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯(sī)科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方(fāng)没(méi)有关(guān)于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年(nián)第(dì)二(èr)个(gè)关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度(dù)有望持续(xù)的细(xì)分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示(shì)，节后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在(zài)于科(kē)技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩(jì)因素影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合(hé)短期(qī)驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服(fú)务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第(dì)一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的(de)PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据(jù)历史经(jīng)验(yàn)，疫(yì)情后第一(yī)个季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这(zhè)一次市(shì)场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济(jì)偏(piān)弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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