财联(lián)社5月8日(rì)讯（记者(zhě) 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅仅是中国平安在4月27日(rì)迎(yíng)来(lái)时(shí)隔8年的涨停，就在5月8日，中信银(yín)行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上一(yī)次涨(zhǎng)停(tíng)分别是13年(nián)前、7年(nián)前，邮(yóu)储银行更是盘中刷新(xīn)历(lì)史最(zuì)高(gāo)。

　　有(yǒu)市场观(guān)点将大(dà)涨归因为(wèi)两份会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会即将举办(bàn)；另外一份则(zé)是(shì)沪市金融业(yè)主题(tí)座谈会，其中“在服务中(zhōng)国式现代(dài)化中(zhōng)促(cù)进金融业估(gū)值提升和高(gāo)质量发(fā)展”成为(wèi)重(zhòng)要议题。

　　中特估成为(wèi)了(le)市(shì)场较长一段时(shí)期的(de)热(rè)门词，尽管披上(shàng)了主题、政(zhèng)策等(děng)色彩，底(dǐ)层逻辑是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。说到A股的低估值、高分(fēn)红，银(yín)行为(wèi)首的(de)大(dà)金融板块首(shǒu)当其冲。上(shàng)述5.11会(huì)议(yì)是为此(cǐ)前获批的央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行预(yù)热，会议作用显然被放(fàng)大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会议通(tōng)知的推(tuī)波助澜，“小作文(wén)”又(yòu)来添油加醋。一则无(wú)头无尾的所谓(wèi)指导(dǎo)意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得极大的传播(bō)。

　　低估值、高股息，在(zài)经济温和(hé)复苏预(yù)期(qī)之下，中特估银行概念获得资金的青睐(lài)。有了多重消息的(de)加持，暴涨顺理(lǐ)成章(zhāng)。

　　根据以(yǐ)往(wǎng)经验，大金融板块走强往往预示着行(xíng)情的结束，这一次历史是否会重演呢？多位(wèi)受访人士指出，这种(zhǒng)单一衡(héng)量(liàng)逻(luó)辑可能不再奏(zòu)效(xiào)，当前市场，银(yín)行板(bǎn)块是作(zuò)为“国资含量(liàng)”比(bǐ)较高的板(bǎn)块行(xíng)进，从(cóng)去年底开始监管开始(shǐ)提出中特估后(hòu)有比较不错的表现，中特估(gū)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续为(wèi)投资(zī)者带来除稳定股(gǔ)息收益(yì)外的收益。

　　银行为首的(de)大(dà)金(jīn)融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中(zhōng)国银行、中信银行、西(xī)安银行涨(zhǎng)停，农业(yè)银行、民生银行、工商银行、浙(zhè)商银行大涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以(yǐ)为的大牛市(shì)is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度(dù)来看，银行(xíng)板块大(dà)涨(zhǎng)早已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板(bǎn)块，券商股也持续爆发(fā)，券商指数收盘(pán)涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作日(rì)涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨(zhǎng)势来(lái)看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅(fú)明显(xiǎn)，比如(rú)，天(tiān)弘中证银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏(xià)中(zhōng)证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规(guī)模(mó)最大(dà)的华宝中证(zhèng)银行ETF为(wèi)例，不(bù)仅当日(rì)收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，刷(shuā)新近两年(nián)来(lái)的(de)最(zuì)高。

　　对于银(yín)行股的(de)大(dà)涨，市场(chǎng)早(zǎo)有预期(qī)。睿郡资产合伙人董承(chéng)非在5月7日表示，在经济复苏(sū)不(bù)强劲情况下，原来看不起(qǐ)的那(nà)些低增(zēng)速的企(qǐ)业，现在反而显得难能可贵，因(yīn)此被(bèi)忽略高(gāo)分红、深度价值的(de)企业(yè)反而(ér)受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也表示，银行股(gǔ)这波(bō)快速上涨(zhǎng)，是其在估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背(bèi)景下(xià)，配合(hé)当前经济弱(ruò)复苏整体(tǐ)回报率(lǜ)预期下行、中特估(gū)政(zhèng)策背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背后(hòu)仍是(shì)中特估逻(luó)辑

　　经过漫长的(de)季节，银行股等来了久违的(de)上涨，截至(zhì)5月8日，自今(jīn)年4月以(yǐ)来全市场42家上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生(shēng)、邮储(chǔ)、农行、交行(xíng)、西安等(děng)5家(jiā)银(yín)行涨幅超(chāo)过(guò)20％。

　　资金(jīn)的流入(rù)量同(tóng)样可(kě)观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价(jià)创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，也刷新(xīn)近两(liǎng)年来(lái)的最高。中国(guó)银行(xíng)龙(lóng)虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股(gǔ)通(tōng)累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平(píng)、股息(xī)率(lǜ)具备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观都是银(yín)行股(gǔ)上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截(jié)至目前，42家(jiā)A股银行的(de)平均(jūn)市净率(lǜ)为(wèi)0.6倍左右(yòu)。除了(le)宁波(bō)银行和招(zhāo)商银行，其余银行(xíng)均处于“破(pò)净”状态。在这一轮估值日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思修复中，有市场人士指出，中(zhōng)字头银行目标(biāo)价估值最保守看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情前(qián)的(de)估值位置，当前板块交易热(rè)度之下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银(yín)行股相对于其他主题板块更强的优势，据财(cái)通证券研报，国有(yǒu)大行近五(wǔ)年分红率基本稳(wěn)定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价(jià)值投资和长期投资(zī)需要(yào)。近(jìn)年来国有大行股息(xī)率(lǜ)也呈(chéng)逐(zhú)年提升趋势平(píng)均股息率从201日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思9年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占(zhàn)比极低也为调仓提供了(le)空间(jiān)，公募“冷”银(yín)行(xíng)久矣，2023年一(yī)季度银行(xíng)股占偏(piān)股型基金(jīn)仓位(wèi)为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低(dī)，显著(zhù)低(dī)于(yú)2010年(nián)以来均值。

　　华宝基(jī)金银(yín)行ETF基金经理胡洁就向财(cái)联社表示，高股息策略(lüè)以其确(què)定的(de)股息收入和较(jiào)高(gāo)的(de)安(ān)全边际可(kě)以为投资者提供不(bù)错的收(shōu)益。而基本面稳健、分红率(lǜ)高而稳(wěn)定、估值处于历史低位(wèi)的(de)银行板块是高股息策(cè)略的理想增配板块。与此同时，银行板(bǎn)块在一季(jì)度是业绩低点。随(suí)着大行重(zhòng)定价(jià)的压力过去以及二三季度(dù)农商(shāng)行(xíng)小微投放旺季的到来，资产(chǎn)端收(shōu)益率将(jiāng)会逐步企稳，后续(xù)业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生品投(tóu)资部基金经理余展昌(chāng)也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中特估(gū)背景下的国内银行仍然具有较好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。以国有大行为例，从PB角度而言(yán)，邮(yóu)储银行的PB最高在(zài)0.75倍左(zuǒ)右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部(bù)分的银行估值都(dōu)在(zài)1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉，国内银行的估值水平是偏(piān)低的，本身就有比(bǐ)较大的修复(fù)空(kōng)间(jiān)。此外，他还指出，国企改革有(yǒu)望使得这(zhè)些问(wèn)题(tí)得到(dào)改善，从而提高(gāo)银行的(de)利润(rùn)增速，持续修复(fù)估(gū)值。

　　银(yín)行是(shì)否意(yì)味着行情的结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的(de)走(zǒu)强，有市场观点开始担忧市场行(xíng)情告一段(duàn)落(luò)。对此(cǐ)，市场人士认为(wèi)，站在中(zhōng)特估背景(jǐng)下去看金融股的爆发，并不能简单做出(chū)市场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大(dà)金融板(bǎn)块过去被当成行(xíng)情(qíng)结束的指标，其背后通(tōng)常(cháng)潜意识映(yìng)射包括不限于大金融(róng)爆发往(wǎng)往代表市场没(méi)有别的方(fāng)向、市(shì)场(chǎng)进入避险状态(tài)、大金融“吸血”严重(zhòng)等(děng)。但从当前的金(jīn)融股走强来看，市场(chǎng)表现并不存(cún)在上(shàng)述问题。

　　首(shǒu)先，当前大(dà)金融“吸血”效(xiào)应并不(bù)强，比(bǐ)如(rú)银行板块近期大幅(fú)放量，成(chéng)交量约为(wèi)600亿，作为大市值(zhí)的板块，这(zhè)一成交量与甚至(zhì)部分(fēn)中(zhōng)小市(shì)值板(bǎn)块成交量相差(chà)甚远。

　　其(qí)次，大金融板块本次表现也不是(shì)单一的，放眼全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石(shí)化等(děng)板块也(yě)表现较好，因此不能单一地(dì)以过去(qù)大金融上(shàng)涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端的(de)交易(yì)结构容易被(bèi)表征为市(shì)场波(bō)动的前奏，但市场变量影(yǐng)响(xiǎng)较多、今(jīn)年行情结构差异(yì)巨大(dà)，建(jiàn)议不要单一映射分析。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思