金融界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合人民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因为(wèi)一(yī)季度透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的(de)再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让(ràng)理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到(dào)期，使资金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在(zài)下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经(jīng)营活(huó)跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情(qíng)况。从(cóng)历史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一(yī)般(bān)是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能(néng)去(qù)向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领域(yù)。