昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可(kě)能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dà俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗i)表(biǎo)已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡(xī)称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财(cái)政部(bù)财政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币(bì)政(zhèng)策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等(děng)多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决(jué)定可能需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测(cè)的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提(tí)到的(de)观点及(jí)其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定(dìng)的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供(gōng)需(xū)结(jié)构看，浙(zh俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗è)商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和(hé)低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将持续(xù)

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波(bō)动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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