财联社5月18饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的(de)一(yī)个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会(huì)一致投(tóu)票通过(guò)了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出(chū)这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定(dìng)饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思，并没(méi)有发生“政府干预(yù)的(de)信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是(shì)否构成(chéng)借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也(yě)引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是在(zài)信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额(é)通常(cháng)等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后(hòu)的(de)市场价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区(qū)是(shì)否发(fā)生(shēng)了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定(dìng)义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在(zài)本周二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将(jiāng)造成(chéng)170亿美(měi)元(yuán)的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的(de)决定，但最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞(ruì)士(shì)政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易(yì)完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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