今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基(jī)金的(de)发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数(shù)有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ET姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些F宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进(jìn)一步(bù)探索建(jiàn)立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并(bìng)不会过(guò)度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的(de)产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市(shì)企业(yè)的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一(yī)是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展的(de)“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更(gèng)符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率(lǜ)较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额(é)低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及(jí)后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qi姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些án)看，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历(lì)史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过(guò)一轮(lún)了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的(de)对(duì)外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示(shì)今(jīn)年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新(xīn)一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估值体(tǐ)系(xì)推(tuī)动下(xià)，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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