财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一(yī)个重要问(wèn)题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做(zuò)市(shì)商组(zǔ)成(chéng)的委员会(huì)一致投票通过了上述(shù)决议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为标准参考债(zhài)务。<kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗/p>

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也(yě)引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也(yě)在(zài)市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各(gè)个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会，kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)的(de)最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预(yù)计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这部(bù)分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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