上市公司退市在A股早已不稀(xī)奇，但连带着(zhe)可转(zhuǎn)债一起退(tuì)市却是个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连(lián)续20个交易(yì)日低(dī)于1元，触及退市(shì)指标(biāo)，公司股票(piào)及其可转债被终止(zhǐ)上市，搜特转债或成为首只因正(zhèng)股退市而强制(zhì)退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标被终止上市，其可转债已进入退(tuì)市(shì)整理期，引发投资(zī)者对(duì)可转债(zhài)信用风险的担忧。

　　可(kě)转债兼(jiān)具(jù)债券和股票(piào)双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎(yíng)。一个广(guǎng)为(wèi)流传的说法(fǎ)是，可(kě)转债“下有保底(dǐ)，上(shàng)不封顶(dǐng)”，即上涨(zhǎng)时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投资者“进可攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发展(zhǎn)中(zhōng)，此(cǐ)前一直未出现因(yīn)正(zhèng)股退市而(ér)退(tuì)市的情(qíng)况，也未(wèi)发(fā)生过实质(zhì)性违约事件。

　　随着搜特转债(zhài)等的退市，零违约历史或将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，可转(zhuǎn)债信用风险浮(fú)出水面。虽说可(kě)转债退市后，依然可以(yǐ)执(zhí)行赎回和回售等条(tiáo)款(kuǎn)，但由于大多数上(shàng)市公(gōng)司是因经营不(bù)善导致退市，财务状我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门(zhuàng)况并不(bù)乐观，资不抵债、拿不出(chū)钱进行(xíng)赎回(huí)的可能性(xìng)较大。而如果启(qǐ)动破(pò)产(chǎn)重(zhòng)整，公司发(fā)行的可转债划(huà)归为普通债权(quán)，清偿顺(shùn)序(xù)相(xiāng)对靠后，刚性(xìng)兑付亦存在很大不(bù)确定性(xìng)。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退市，投资者蓦然发现，“长期稳定的(de)羊(yáng)毛”不稳定了(le)。事实上，可转债退市并非完全出乎意料，早已在相(xiāng)关规则(zé)中埋下(xià)了(le)“伏(fú)笔”。根据(jù)交(jiāo)易所上市规(guī)则，上市公司股票被(bèi)终(zhōng)止上(shàng)市的，其发(fā)行的(de)可转债(zhài)及其他衍生品种(zhǒng)应(yīng)当终止上市。过去(qù)A股退市难、退市少，成(chéng)就了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随(suí)着全(quán)面注册(cè)制改(gǎi)革的持(chí)续推进，市场(chǎng)优胜劣汰加快，常态化退市机(jī)制正在形成，以上市股为锚的可转债也跟着出清，违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)随之上升。退(tuì)市，或将成为可转债市场新(xīn)常态。

　　市场在发展，生态(tài)在改变，投资者没有理由一(yī)成不变，是时候(hòu)重塑对可转(zhuǎn)债的认(rèn)知(zhī)了。投资者要改变“闭眼买债”的(de)路(lù)径(jìng)依赖，学会优择品(pǐn)种，规避风险。在(zài)选(xuǎn)择(zé)债券时，要(yào)理性(xìng)评估正股基本面、成长性、估值水平以及发债公司(我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门sī)偿债能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍标的时(shí)，应(yīng)远离正股业绩表现(xiàn)不佳(jiā)、估值较低、退市风险较高的(de)标的，而选择正股经营效益良好、估值合理且(qiě)随市场下跌(diē)估值出现(xiàn)压缩的标的(de)。并密切关注(zhù)可转债市场风格变(biàn)化，及时调(diào)整配置比例和结构(gòu)，学会在市场波动(dòng)中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上形势变化。目前关于可转债(zhài)的退市(shì)处理(lǐ)还有不少(shǎo)空(kōng)白和盲点，监管部门应尽(jǐn)快打(dǎ)齐补丁，给予市场明(míng)确预期。比(bǐ)如，可进一步明(míng)确(què)可转债在退市后是(shì)否仍存(cún)在交易可能、是否还拥有转股功能(néng)等。同(tóng)时，应加强对(duì)可转债的风险(xiǎn)防(fáng)控，强化发行前(qián)的信用评级，对于信用资(zī)质较(jiào)弱的(de)公司，可考虑提高担(dān)保资产与回售条款等(děng)相关要求(qiú)，适当提升准入门槛(kǎn)，以更(gèng)好(hǎo)保(bǎo)护投资(zī)者利益(yì)。

　　全(quán)面注册(cè)制(zhì)下，证(zhèng)券(quàn)市场将(jiāng)迎(yíng)来全方位、根(gēn)本性的变化。过去一(yī)些“无(wú)脑买入”“跟风(fēng)买入”的简单套路行不通了，一(yī)些(xiē)规则(zé)制度上的短(duǎn)板不能视而不见了。各(gè)市场参与主体还需顺时(shí)应势，调整(zhěng)包括可(kě)转债在内的投资方(fāng)法，完(wán)善配套制度，提升(shēng)风险意识，共促A股(gǔ)市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门