随着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于(yú)基(jī)本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策的(de)提振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发(fā)酵，科(kē)技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升(shēng)组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的(de)绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低(dī)估值价(jià)值风格(gé)基(jī)金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划(huà)视(shì)相关(guān)板(bǎn)块的估(gū)值水平变化(huà)做动态(tài)调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍(réng)然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动(dòng)权(quán)益(yì)基(jī)金进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内(nèi)部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他(tā)以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去几年(nián)的大幅(fú)调整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科(kē)技(jì)成长(zhǎng)策略(lüè)基金的(de)配置(zhì)比例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得(dé)住(zhù)的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的(de)行业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度(dù)操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速(sù)较高板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的(de)实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性和未来(lái)发展方向的机会(huì)<中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高/strong>

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地(dì)产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政(zhèng)府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易(yì)情绪(xù)的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对(duì)其关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能(néng)有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本(běn)面的(de)改善，并打开(kāi)估(gū)值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环(huán)节(jié)，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期(qī)来(lái)看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业(yè)的(de)景(jǐng)气度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的(de)突破，有可能(néng)打开(kāi)科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成(chéng)长空(kōng)间。