5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的(de)背景(jǐng)、影(yǐng)响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立(lì)八千米多少公里、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且(qiě)存(cún)款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户(hù)留存的(de)活(huó)期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供(gōng)需关(guān)系发生了(le)变化(huà)，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款(kuǎn)自(zì)律机制(zhì)对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大(dà)规(guī)模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参(cān)与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率补降(jiàng)的进度(dù)。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银(yín)行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机(jī)制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率下(xià)调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银(yín)行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地(dì)方(fāng)债发行(xíng)利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第(dì)一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不(bù)足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有(yǒu)效降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏(sū)的(de)情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的(de)金融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息差压力(lì)大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金(jīn)的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活(huó)期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调(diào)对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低(dī)中(zhōng)小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及(jí)国有(yǒu)大(dà)行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客户活(huó)期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端(duān)成(chéng)本的下降使(shǐ)得银(yín)行(xíng)盈(yíng)利能力(lì)增强，进(jìn)一(yī)步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降的(de)空间(jiān)？对股债市(shì)场有何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力(lì)倒(dào)逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的(de)预(yù)期(qī)。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和(hé)存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各(gè)行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本(běn)率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放(fàng)的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并(bìng)不(bù)等于(yú)政(zhèng)策利(lì)率就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通投八千米多少公里资者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债(zhài)基八千米多少公里金(jīn)以及(jí)其他固(gù)收(shōu)类基(jī)金在(zài)具(jù)一定(dìng)流(liú)动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要(yào)选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不具备相关(guān)专业(yè)知识(shí)，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给(gěi)少数(shù)专业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的(de)人士(shì)可通过理财(cái)和(hé)投(tóu)资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币(bì)基金(jīn)、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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