5月(yuè)以来(lái)，港股市(shì)场仍(réng)在持(chí)续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品(pǐn)业绩(jì)来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日创(chuàng)携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句下年内收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金流动性(xìng)的(de)角度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人(ré携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句n)民币(bì)汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和主要(yào)经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的(de)主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国(guó)经(jīng)济总量(liàng)数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当(dāng)前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然(rán)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外(wài)投资人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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