5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交(jiāo)了(le)截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔(bǐ)持(chí)有美(měi)股的买方机(jī)构之一，景林(lín)的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市(shì)值(zhí)中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美(měi)股(gǔ)头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此(cǐ)前(qián)“越(yuè)跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景(jǐng)林(lín)资产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年(nián)龄层的(de)用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很(hěn)多(duō)公司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河(hé)依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学(xué)科之外的(de)教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实，原有(yǒ中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数u)的(de)留学等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时(shí)素质教育(yù)、直播电商业务等新业(yè)务(wù)成(chéng)为(wèi)新的(de)增(zēng)长驱动力。且公司的(de)利润和(hé)现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时(shí)的估(gū)值(zhí)下有足(zú)够的(de)安全边际。在过去(qù)几个季度的财报(bào)中，我们看到(dào)了相关的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，高毅资产对(duì)于教(jiào)育(yù)领域(yù)也颇为看好，但是(shì)标(biāo)的选择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接(jiē)近三中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去年(nián)底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难(nán)眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估支线也(yě)由(yóu)暗(àn)转明(míng)，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成交额超万(wàn)亿(yì)元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结(jié)。周三时(shí)，市场(chǎng)成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深(shēn)两市(shì)陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡(dàng)阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温，市(shì)场观(guān)点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大(dà)幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而(ér)今年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落(luò)再度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要(yào)原因(yīn)。而企业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降(jiàng)票(piào)据(jù)等低(dī)效资产，对(duì)分行收(shōu)票额度控(kòng)制(zhì)很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经(jīng)快要接近零(líng)利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下(xià)，市场(chǎng)要想(xiǎng)好(hǎo)起来(lái)，必然要(yào)让大家看(kàn)到(dào)宽信(xìn)用(yòng)的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工智能和(hé)中特(tè)估，今年已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增量资金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金(jīn)经理的(de)难处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不(bù)符合他们的机(jī)构(gòu)审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市(shì)场(chǎng)根(gēn)本(běn)就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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