在股市高点成(chéng)立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来(lái)开放日(rì)，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人(rén)士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益(yì)一年定期(qī)开(kāi)放基金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金(jīn)的(de)基金合同生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业(yè)务(wù)申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和信(xìn)息披露程(chéng)序后终止基金合(hé)同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开(kāi)放基(jī)金(jīn)有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随(suí)着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破(pò)净率情(qíng)况也与基(jī)金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思销售(shòu)机(jī)构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从(cóng)近三月即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式基金来看(kàn)，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能(néng)是部分基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服(fú)短期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可以保护(hù)投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不(bù)同的(de)投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优(yō希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思u)质资(zī)产的资金容(róng)量通(tōng)常有限，且(qiě)短期(qī)快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基(jī)金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经(jīng)理能(néng)力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不及(jí)预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持(chí)续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可能希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思会下降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交(jiāo)易(yì)等(děng)方面(miàn)具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益(yì)。但是定(dìng)开基金(jīn)也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是(shì)要避(bì)免高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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