在华尔街经济(jì)学家和央行官员(yuán)争论美国经济是(shì)否以及何(hé)时会陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据(jù)显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的(de)对(duì)冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基(jī)apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次金经理(lǐ)来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿美元的(de)市值apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进(jìn)一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和(hé)市(shì)场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性(xìng)目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的(de)投资者仓(cāng)位模(mó)型最(zuì)能说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资(zī)者的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资(zī)者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续(xù)数月的(de)股市反弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一(yī)方面，新(xīn)一(yī)轮的(de)抛售可能(néng)会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就(jiù)连(lián)美联(lián)储官员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御(yù)措施(shī)，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前(qián)的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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