随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基(jī)金(jīn)仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重(zhòng)仓(cāng)股。一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济(jì)整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在(zài)管的(de)6只基(jī)金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温(wēn)和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观(guān)及(jí)货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活(huó)方式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多(duō)的(de)精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了(le)较大(dà)回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以(yǐ)在(zài)热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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