财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易(yì)日后价(jià)格连(lián)续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是上海车(chē)展有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大(dà)幅降(jiàng)价(jià)导致消费者对(duì)电动车的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未(wèi)来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内动力电池(chí)厂商清库存工作或到5月(yuè)完结(jié)，届时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游材料(liào)采(cǎi)购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预(yù)计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由(yóu)于(yú)前期(qī)基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会(huì)有明显的(de)提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场(chǎng)需(xū)求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方(fāng)面需(xū)要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此前对财联社记(jì)者表示。该人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上从去年四(sì)季度(d一个立一个羽念什么字ù)开始便启动大(dà)规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中旬以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提到(dào)，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是针对磷酸铁锂电(diàn)池(chí)库存，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续(xù)将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其(qí)库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回(huí)到(dào)2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库(kù)存水平(píng)，两项(xiàng)关键的(de)指(zhǐ)标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的(de)中国汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中国汽车工(gōng一个立一个羽念什么字)业协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池(chí)行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保证价(jià)值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士(shì)和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进(jìn)行预(yù)判并(bìng)阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹(dàn)为信号，一系列的数据(jù)验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进(jìn)入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下游车市短(duǎn)期(qī)需(xū)求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速(sù)从而在需求表(biǎo)现上提前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下(xià)跌(diē)，中游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)集体(tǐ)进入(rù)清库(kù)存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料(liào)价(jià)格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池(chí)厂商的(de)一个立一个羽念什么字库存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂(lǐ)电了(le)解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订单(dān)，带动产业(yè)需求(qiú)回(huí)暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽车市场表现(xiàn)上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌情(qíng)绪(xù)主要(yào)来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车销(xiāo)量(liàng)数据(jù)来(lái)看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速度超过(guò)往年。随着二三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开(kāi)启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情(qíng)况更加(jiā)清晰，市(shì)场预(yù)期回调下，电池厂商(shāng)在(zài)价格(gé)谈(tán)判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池(chí)回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持续推(tuī)进(jìn)电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也(yě)在稳(wěn)步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国(guó)内回收(shōu)的(de)废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的(de)布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进(jìn)一(yī)步释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的产业(yè)调整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式(shì)正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格以(yǐ)及供(gōng)需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当前(qián)上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但是(shì)并不(bù)足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期(qī)下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压的简单故(gù)事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的(de)价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不(bù)到(dào)，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断压(yā)低(dī)碳酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比(bǐ)下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企业则命(mìng)运分(fēn)化(huà)，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期(qī)中获得更多市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂(lǐ)价(jià)下降中发(fā)生过的事(shì)。而(ér)同环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大(dà)的(de)两个(gè)锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比中(zhōng)国最大的(de)新能源车企比亚迪还(hái)多，其(qí)中天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未(wèi)来(lái)亏损。这两家公司(sī)也(yě)有行业里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的(de)海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产的分销权(quán)或开采权(quán)，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协确定(dìng)，按市价(jià)定期调(diào)整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价(jià)下(xià)降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下(xià)游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋(lē)，它本(běn)想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一(yī)些车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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