财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向(xiàng)和(hé)投资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪(jì)-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成长价值的基(jī)金(jīn)经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起(qǐ)点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是(shì)公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)动向可(kě)以看(kàn)出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的(de)产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子板块带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例一(yī)个很(hěn)重要(yào)的临(lín)界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未上(shàng)车(chē佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次)。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对(duì)新能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合前(qián)十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时(shí)候(hòu)，无论是(shì)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时(shí)无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标(biāo)的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中于(yú)大模(mó)型的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个(gè)领(lǐng)域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预(yù)计(jì)5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬(lǎo)董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资(zī)产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会(huì)上提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今(jīn)年(nián)半(bàn)导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季(jì)度(dù)可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏(zòu)，预(yù)计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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