周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实(shí)基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于(yú)估值(zhí)低位的(de)医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上(shà树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴ng)述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的(de)空间受(shòu)限、出(chū)口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高(gāo)位调(diào)整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不及预(yù)期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低(dī)估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值(zhí)央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)的部(bù)分(fēn)底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是(shì)过(树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴guò)去(qù)的(de)A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤(树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴yóu)其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入(rù)资(zī)金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏(piān)高(gāo)、短期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以(yǐ)及部(bù)分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一(yī)带一路(lù)”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块(kuài)称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善(shàn)，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润(rùn)超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助(zhù)服务(wù)市场机(jī)制有(yǒu)望(wàng)持续推(tuī)广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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