财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基(jī)金(jīn)一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精(jīng)选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰(lán)的(de)操(cāo)作只是公募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞(dòng)见一(yī)年持有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进(jìn)入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍(réng)对(duì)新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威股份、万(抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的(de)王崇(chóng)一季报表(biǎo)示(shì)暂时无(wú)法预(yù)测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票的(de)估(gū)值(zhí)体系还在(zài)合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可(kě)知(zhī)，今年一(yī)季度(dù)仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模(mó)块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察到各个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用(yòng)、算(suàn)力、模型三(sān)层(céng)中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资(zī)产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会(huì)上提(tí)到“今年大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年(nián)科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二(èr)季度可(kě)能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调(diào)整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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