5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自(zì)律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存(cún)款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者采(cǎi)访了(le)招商基(jī)金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平(píng)安(ān)基(jī)金、光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调(diào)降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)：四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于(yú)自身(shēn)经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留存(cún)的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压(yā)缩明(míng)显；第(dì)三(sān)，企业(yè)和居民(mín)风险偏(piān)好大(dà)幅下(xià)降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提(tí)升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激(jī)励为主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调(diào)整存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降都(dōu)集中在活期和(hé)定期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行(xíng)负(fù)债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行或有动力持续主动(dòng)下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决(jué)定的，而(ér)央行的政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的(de)第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性货币(bì)政(zhèng)策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调(diào)整(zhěng)政策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定价情(qíng)况作(zuò)为(wèi)合格审慎评(píng)估(gū)的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预期被(bèi)进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银(yín)行信(xìn)贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下调(diào)存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资(zī)本补充(chōng)能(néng)力；②减少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对(duì)市场的影响集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的(de)协定(dìng)存款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步(bù)打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一(yī)步(bù)调降的预(yù)期(qī)。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞(jìng)争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额(é)考核(hé)压力使得(dé)各行下调存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投资(zī)。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏(sū)较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下(xià)行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进(jìn)行(xíng)对(duì)等(děng)下(xià)调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定(dìng)的(de)超额(é)收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和(hé)风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久(jiǔ)期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低(dī)利率环(huán)境，需(xū)要(yào)我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可(kě)适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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