财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合(hé)并(bìng)近(jìn)两个月后，与这次事件有关的身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么一个重要问题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名(míng)条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权(quán)人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没(méi)有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款资金(jīn)做出(chū)任何决(jué)定。

　　在(zài)身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较(jiào)为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地(dì)区(qū)是否(fǒu)发生(shēng)了信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区分优先级债(zhài)务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在本周(zhōu)二(èr)提(tí)交给(gěi)美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的(de)损失(shī)将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资(zī)产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的(de)要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品(pǐn)牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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