A股“股王”之争(zhēng)进入白热(rè)化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周(zhōu)中创历史新高(gāo)，一度从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引发市场热(rè)议(yì)。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌(jí)岌可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计(jì)算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在(zài)数(shù)字经济(jì)、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以来(lái)最近一(yī)年股价累计(jì)最大(dà)涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步(bù)。有(yǒu)市场人(rén)士认为(wèi)，中国移动和茅(máo)台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫(mò) 数字经济时代(dài)带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋(qū)势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿(yì)人民币。不(bù)仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之首，得(dé)益于(yú)当时基(jī)建大发展时期(qī)，中石(shí)油(yóu)在(zài)股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融(róng)牛市(shì)成为新(xīn)锐股(gǔ)王(w娜能组成什么词，娜字能组什么词语áng)。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成(chéng)就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅(máo)台仍(réng)一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后(hòu)白酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其王位(wèi)发出(chū)了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国(guó)移(yí)动一(yī)度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一(yī)历史性(xìng)事件背后，除(chú)了(le)离不开国家政(zhèng)策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智能(néng)两大概念加持(chí)，还有来(lái)自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美股市值前(qián)十的上市(shì)公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的(de)态(tài)度能一定(dìng)程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移(yí)动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台(tái)为(wèi)代(dài)表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数(shù)字化深(shēn)度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达(dá)证券研(yán)报表示(shì)，公司作为国(guó)企数(shù)字经(jīng)济(jì)担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联(lián)网(wǎng)等创新业务(wù)，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层(céng)云计算(suàn)业务(wù)的需(xū)求(qiú)，公司具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计算业(yè)务能力，正在从传统(tǒng)管道运(yùn)营商向数(shù)字科技(jì)领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁(qiān)升级(jí)，有望首先迎来估值(zhí)重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来(lái)看，根据(jù)光大证券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年底以来(lái)，截(jié)至4月(yuè)13日，三(sān)大运(yùn)营(yíng)商股价涨幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成为(wèi)率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发市场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间以来，A股市(shì)场一直流传(chuán)着(zhe)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价(jià)超过茅台(tái)的(de)上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动(dòng)直接在市(shì)值上超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会(huì)不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的(de)A股(gǔ)上市公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景(jǐng)气度提(tí)升，股价超(chāo)越茅(máo)台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶(bó)业跌(diē)入(rù)冰点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船娜能组成什么词，娜字能组什么词语舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公(gōng)司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结(jié)果(guǒ)不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于(yú)行业景气度(dù)变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而(ér)茅(máo)台(tái)凭借其(qí)产(chǎn)品稀缺性以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的(de)利润(rùn)，最终一(yī)次(cì)次(cì)甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实(shí)际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结(jié)为两个重要原因。一(yī)方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而(ér)中(zhōng)国移动(dòng)虽(suī)掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类资(zī)源，但作(zuò)为央企需要承担(dān)“提速(sù)降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地(dì)涨价(jià)。另一方面即是成本(běn)方面(miàn)的问题(tí)，中国移动本质(zhì)作为通(tōng)信基(jī)础设施企业，需要持续不(bù)断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基(jī)本(běn)不需要(yào)如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出(chū)，中国(guó)移动今年一(yī)季(jì)度的营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是(shì)有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系(xì)列信号表(biǎo)明中国移动可(kě)能(néng)正(zhèng)在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后(hòu)一年(nián)，2023年起资本(běn)开支(zhī)不(bù)再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资(zī)本开(kāi)支占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着(zhe)移动互联(lián)网进入下(xià)半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在(zài)抓紧(jǐn娜能组成什么词，娜字能组什么词语)机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数(shù)字化转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业务收(shōu)入(rù)增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动(dòng)云(yún)收入(rù)规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到(dào)503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合(hé)实力迈入国(guó)内(nèi)业界(jiè)第一阵(zhèn)营。

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