个人养老金业务试(shì)点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期一(yī)年(nián)的试点，在(zài)全国(guó)选取(qǔ)了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资(zī)源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的(de)代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点推行半年之际(jì)，中国基(jī)金(jīn)报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务(wù)正在(zài)获(huò)得更多证券公(gōng)司(sī)的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会更新名(míng)录(lù)中个人养老金基(jī)金数(shù)量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增(zēng)获(huò)批(pī)。

　　作为(wèi)公(gōng)募(mù)基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司(sī)在(zài)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中持(chí)续发(fā)力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产品(pǐn)主要有四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社(shè)部(bù)个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产品的(de)上线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金公(gōng)募基金(jīn)产品(pǐn)全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老金业务(wù)负责(zé)人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不断完(wán)善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)指(zhǐ)出，从客(kè)户服(fú)务办(bàn)理的角度看(kàn)，大部(bù)分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机构办理个人养老金业务(wù)。因此在(zài)服(fú)务体系(xì)的(de)基础架(jià)构上，风格多(duō)样、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带给客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，各家机构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的(de)特性；结合存量客(kè)户(hù)的(de)个性化画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金带(dài)来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数(shù)量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在(zài)账户(hù)内充分(fēn)利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自(zì)己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近万名(míng)高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资(zī)产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负(fù)责(zé)人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化(huà)形(xíng)成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评(píng)价(jià)标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是，虽然(rán)证券公(gōng)司营业(yè)网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈(quān)”内并不(bù)算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业银行(xíng)的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的(de)2022年报发布(bù)会(huì)上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅(jǐn)可(kě)查询商(shāng)业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄交易(yì)业务(wù)，8家(jiā)同(tóng)时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东(dōng)方证(zhèng)券基(jī)于(yú)对个(gè)人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开(kāi)发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内成员公司(sī)开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个(gè)人(rén)养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营(yíng)业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时(shí)服务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务(wù)内(nèi)涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在(zài)客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知的客户(hù)进(jìn)行(xíng)第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可重点(diǎn)关(guān)注企事(shì)业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一(yī)定(dìng)经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这(zhè)类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一(yī)个增量(liàng)市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研优(yōu)势(shì)和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，会(huì)针对不同风险承受能(néng)力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要(yào)求(qiú)的金融机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化(huà)的补(bǔ)充养(yǎng)老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增(zēng)量市场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支(zhī)柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教方(fāng)面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规(guī)划，激(jī)发客户对个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与(yǔ)客(kè)户(hù)的深(shēn)度(dù)互(hù)动。

　　打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗第(dì)三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技(jì)术(shù)，通(tōng)过数(shù)据(jù)分析和算(suàn)法模(mó)型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不(bù)同(tóng)养老诉(sù)求的客(kè)户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄(líng)阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的(de)、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老(lǎo)诉(sù)求？这些(xiē)问题都(dōu)是投(tóu)资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的(de)有平(píng)安稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的(de)是兴全安(ān)泰(tài)稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的类别(bié)更侧(cè)重资产增值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难(nán)做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客(kè)户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用(yòng)、有(yǒu)效且(qiě)动态(tài)适(shì)配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产(chǎn)品(pǐn)进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身(shēn)投资(zī)目标和风险承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养老金投资的(de)增(zēng)值功(gōng)能也(yě)是一个重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投(tóu)资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的(de)短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在(zài)权(quán)益(yì)型资(zī)产(chǎn)上(shàng)，实现(xiàn)打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人也认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金的(de)稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券(quàn)商(shāng)如何(hé)突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参(cān)与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互补，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者每家机(jī)构(gòu)可以根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在(zài)服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如(rú)养老理(lǐ)财(cái)）；三是(shì)明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)提出，当前(qián)的政策要求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个(gè)税(shuì)端(duān)进行一系(xì)列前(qián)序(xù)操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策(cè)对代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从(cóng)政策端(duān)进一步(bù)简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始(shǐ)，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入(rù)了金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所在(zài)机构有比较(jiào)专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应(yīng)急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没(méi)有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低(dī)；产(chǎn)品(pǐn)供应不(bù)均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业(yè)内就(jiù)关于促进专属商业养老(lǎo)保险发(fā)展有关事项征求(qiú)意(yì)见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此外，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要(yào)保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的特(tè)点(diǎn)，包括为(wèi)退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)初(chū)心，必须(xū)切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老(lǎo)金融产品的设计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设(shè)计之中。其(qí)个人养老业(yè)务负责人(rén)建(jiàn)议(yì)，参考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未(wèi)来除了(le)股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的(de)时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人(rén)补充养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对(duì)1.2万(wàn)难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如(rú)银河(hé)证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期(qī)性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计(jì)出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案(àn)，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性(xìng)资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金业务，银河(hé)证券还(hái)上线(xiàn)了自(zì)研的(de)年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值(zhí)与持股比例(lì)等数据，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业(yè)员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务规划(huà)为央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自(zì)主开发(fā)建(jiàn)设部署的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务(wù)体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没(méi)有(yǒu)开(kāi)始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地(dì)，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何(hé)？从业人员在具(jù)体实操过(guò)程中(zhōng)又(yòu)遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不(bù)同年(nián)龄段的(de)群体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区(qū)几家银行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和单位(wèi)组(zǔ)织(zhī)来(lái)了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会(huì)影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金账户是在(zài)基本养老保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了(le)解个(gè)人养老金业务的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)，但完(wán)成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不(bù)明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过(guò)个(gè)人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的(de)角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人(rén)养老(lǎo)金只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要(yào)的。

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