编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热(rè)点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智(zhì)能(néng)、机械制造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在(zài)管(guǎn)的(de)产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的(de)成(chéng)名作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业(yè)最新季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季(jì)持(chí)平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质(zhì)的股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在(zài)管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他管理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是(shì)前五大(dà)的重仓次(cì)序(xù)有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其(qí)思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团(tuán)，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机构(gòu)，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学(xué)近(jìn)日率先(xiān)推出国(guó)内首个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外(wài)，本(běn)周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品(pǐn)维持(chí)年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是(shì)代表作新能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产(chǎn)业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净(jìng)利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时他(tā)就已经是(shì)“双二(èr)百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质(zhì)公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如大部(bù)分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不(bù)少公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一(yī)季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公(gōng)司。在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了(le)一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈(tán)到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在(zài)海在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资(zī)产是我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其(qí)担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度(dù)他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国移(yí)动(dòng)，与它们(men)携手进(jìn)入的(de)还有安(ān)徽(huī)合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第(dì)一重仓(cāng)的(de)电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年(nián)3月接(jiē)手(shǒu)的银(yín)河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河(hé)和美生活还(hái)有较(jiào)强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的(de)标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留(liú)的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新、尖端技术(shù)突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费及原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)10％。特(tè)别是万家科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前(qián)年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通(tōng)行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半(bàn)年以来(lái)重仓中就(jiù)没(méi)有了(le)三一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天(tiān)惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的(de)产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明(míng)显的(de)数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费(fèi)电子(zi)的复(fù)苏可能只是(shì)一个(gè)周(zhōu)期的(de)因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少(shǎo)壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步对照(zhào)两只军(jūn)工(gōng)主题(tí)产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的(de)公(gōng)司有八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的区别(bié)是(shì)高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年(nián)确定性的(de)产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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