随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心(xīn)享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我(bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别wǒ)们(men)判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多(duō)地(dì)关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的(de)是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整(zhěng)修复(fù)，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的(de)开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持(chí)了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增持(chí)了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来(lái)重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的(de)精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具(jù)体(tǐ)公司(sī)和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市(shì)场走势(shì)再次(cì)佐证了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的(de)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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