在股市(shì)高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净(jìng)率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司(sī)要(yào)更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司(sī)发布公告称，根据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗(qí)下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金(jīn)的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个开放(fàng)日的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行(xíng)相关监管报告和信(xìn)息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集(jí)中申赎(shú)影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基(jī)金(jīn)成立时间(jiān)、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位(wèi)基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负(fù)责(zé)人也(yě)分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并(bìng)没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基金的(de)发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益(yì)市场高(gāo)点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点入市(shì)就容(róng)易(yì)出现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业绩(jì)表现(xiàn)不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而(ér)言(yán)，在(zài)市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市(shì)场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局(jú)和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利(lì)于基金公司(sī)长期管理规(guī)模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构负责(zé)人也(yě)表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金(jīn)往往伴随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的(de)整体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的(de)基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来的超额(é)收益。同(tóng)时(shí)，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速(sù)上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责(zé)人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模(mó)控制在基(jī)金abo文是什么意思 abo文是谁发明的经理(lǐ)能(néng)力范(fàn)围(wéi)内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元abo文是什么意思 abo文是谁发明的化的布局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在(zài)中(zhōng)长期(qī)斩获(huò)一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权益类基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益(yì)类(lèi)基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能(néng)打击投(tóu)资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投(tóu)资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易(yì)等方面(miànabo文是什么意思 abo文是谁发明的)具有(yǒu)明显优势，有利于为投(tóu)资者创造(zào)更好收益(yì)。但(dàn)是定(dìng)开(kāi)基金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是(shì)要避(bì)免高位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称(chēng)。

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